20250228-国泰期货-燃料油_夜盘回弹_短期波动增加_低硫燃料油_跟随原油短线转强_外盘高低硫价差延续收窄趋势_2页_652kb
报告摘要
燃料油市场分析总结（2025年2月28日）
核心内容概述
2025年2月28日的燃料油市场分析报告指出，燃料油期货价格在夜盘出现回弹，但短期波动性有所增加。低硫燃料油跟随原油走势短线转强，而外盘高低硫价差持续收窄，显示市场对低硫燃料油的需求有所上升或高硫燃料油供应压力加大。
基本面跟踪
期货价格表现
| 合约 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日结算价 | 夜盘涨跌 |
|---|---|---|---|---|---|
| FU2504 | 元/吨 | 3,300 | 0.06% | 3,296 | -0.12% |
| FU2505 | 元/吨 | 3,296 | -0.69% | 3,242 | -1.64% |
| LU2504 | 元/吨 | 3,734 | -1.37% | 3,743 | 0.24% |
| LU2505 | 元/吨 | 3,743 | -1.71% | 3,733 | -0.27% |
- FU2504：小幅上涨，夜盘微跌。
- FU2505：明显下跌，夜盘跌幅扩大。
- LU2504：下跌后夜盘略有回升。
- LU2505：持续下跌，夜盘表现偏弱。
成交与持仓变动
| 合约 | 昨日成交（手） | 成交变动 | 昨日持仓（手） | 持仓变动 |
|---|---|---|---|---|
| FU2504 | 2,387 | -2,028 | 4,021 | -149 |
| FU2505 | 513,701 | -117,267 | 202,226 | -16,361 |
| LU2504 | 5,648 | -1,959 | 14,519 | -2,359 |
| LU2505 | 128,503 | +10,401 | 83,382 | -5,393 |
- FU2505 成交和持仓均大幅下降，显示市场参与度降低。
- LU2505 成交量有所增加，但持仓减少，表明市场情绪有所分化。
仓单变化
- 燃料油全市场：昨日仓单增加24,000手，持仓增加14,000手。
- 仓单变化表明市场对燃料油的持仓意愿有所增强。
现货价格表现
| 市场 | 高硫（3.5%S） | 低硫（0.5%S） |
|---|---|---|
| 新加坡 MOPS | 479.8（+1.95%） | 513.1（-1.65%） |
| 新加坡 Bunker | 492.0（+2.07%） | 520.0（-1.52%） |
| 富奇伊拉 Bunker | 478.0（+2.14%） | 522.0（-1.51%） |
| 舟山 Bunker | 498.0（+1.43%） | 524.0（-0.38%） |
| 上海 Bunker | 502.0（+1.41%） | 528.0（-0.38%） |
| 东京 Bunker | 545.0（+0.93%） | 560.0（-0.88%） |
| 韩国 Bunker | 512.0（+1.39%） | 570.8（+0.13%） |
- 高硫燃料油价格整体上涨，显示供应紧张或需求回升。
- 低硫燃料油价格普遍下跌，尤其在新加坡和上海市场，表明低硫燃料油面临一定的价格压力。
- 韩国市场低硫燃料油价格微涨，可能是区域性供需变化所致。
价差分析
昨日价差与结算价差
| 价差类型 | 昨日价差（元/吨） | 结算价差（元/吨） | 价差差值（元/吨） |
|---|---|---|---|
| FU04-06 | 4 | 54 | 50 |
| LU04-05 | -9 | 10 | 19 |
| LU04-FU04 | 434 | 447 | 13 |
- FU04-06 价差扩大，表明远月合约表现优于近月。
- LU04-05 价差由负转正，显示低硫燃料油近期走势改善。
- LU04-FU04 价差微幅上升，反映低硫燃料油相对高硫燃料油的溢价略有回升。
与新加坡 MOPS 的价差
| 价差类型 | 昨日价差（元/吨） | 前日价差（元/吨） | 价差变动（元/吨） |
|---|---|---|---|
| FU2504 - 新加坡 MOPS | -188.7 | -124.0 | -64.7 |
| LU2504 - 新加坡 MOPS | 3.6 | -7.1 | 10.7 |
| 新加坡 MOPS（0.5%S-3.5%S） | 33.2（美元/吨） | 51.1（美元/吨） | -17.8（美元/吨） |
- FU2504 与新加坡 MOPS 的价差扩大，显示国内高硫燃料油价格相对新加坡市场仍偏低。
- LU2504 与新加坡 MOPS 的价差由负转正，表明低硫燃料油在国际市场更具竞争力。
- 高硫与低硫价差收窄，反映低硫燃料油需求上升或高硫供应增加。
趋势强度
- 燃料油趋势强度：1（偏强）
- 低硫燃料油趋势强度：1（偏强）
显示市场整体偏强，但需关注短期波动性增加的风险。
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