> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 联络人与作者信息 - **作者**：中诚信国际研究院 - **联络人**： - 闫彦明：ymyan01@ccxi.com.cn - 张垫：kzhang02@ccxi.com.cn - 汪苑晖：yhwang@ccxi.com.cn - **院长**：袁海霞：hxyuan@ccxi.com.cn - **订阅咨询**：中诚信国际品牌与投资人服务部，赵耿：010-66428731，gzhao@ccxi.com.cn，网址：www.ccxi.com.cn --- # 本期要点总结 ## 一、地方债务风险化解与财税体制改革 1. **融资平台债务规模显著下降**： - 截至2025年末，与2023年初相比，融资平台数量和债务规模均下降超过 $70\%$。 - 融资平台经营性金融债务规模从19万亿元降至5.7万亿元及以下。 - 超 $82\%$ 的融资平台实现退出。 2. **加大“双非”债务化解支持**： - 人大财经委强调加大对非标及“双非”债务的化解支持。 - 2024年7月“134号文”提出“双非”债务允许置换或重组，推动债务化解。 3. **建立税式支出制度**： - 深化财税体制改革，研究探索建立税式支出制度，将税收优惠纳入预算管理体系。 - 有助于提升税制规范化水平和增强税收优惠的针对性。 ## 二、湖南解决拖欠企业账款问题 - 湖南省委书记沈晓明提出，2026年将加大“连环债”清偿力度，用好新增专项债。 - 预计全国用于“清欠”的专项债规模将在3000亿元到6000亿元之间。 ## 三、城投企业“退平台”动态 - 本周有7家城投企业声明为市场化经营主体或退出融资平台名单。 - 主体评级以AA+为主，涉及区域包括浙江、广东、河南、湖南、江苏、重庆。 - 行政层级以区县级为主，占比 $58.38\%$。 ## 四、城投债提前兑付情况 - 本周有18家城投企业提前兑付债券本息，涉及19只债券，总规模24.12亿元。 - 提前兑付的城投企业主体评级以AA级为主，占比 $50.00\%$。 --- # 地方政府债与城投债发行情况 ## 1. 地方政府债券发行 - **发行规模**：本周发行30只地方债，规模为2724.84亿元，较前值下降 $52.90\%$。 - **净融资规模**：净融资额为2552.23亿元，较前值下降 $47.82\%$。 - **新增债完成进度**：截至3月8日，新增债累计发行11175.75亿元，完成全年新增限额的 $21.49\%$。 - **再融资债完成进度**：再融资债累计发行11764.88亿元，其中7958.11亿元用于置换隐性债务，完成进度 $39.79\%$。 - **发行期限**：地方债加权平均发行期限为17.95年，较前值缩短0.32年。 - **发行利率**：地方债加权平均发行利率为 $2.26\%$，较前值上行5.11BP。 - **区域分布**：广东发行规模最大，达919.83亿元；内蒙古发行利率、利差均最高。 ## 2. 城投债发行 - **发行规模**：本周发行141只城投债，规模为1027.52亿元，较前值下降 $24.33\%$。 - **净融资规模**：净融资额为98.86亿元，较前值上升734.77亿元。 - **发行利率**：城投债整体发行利率为 $2.09\%$，较前值上行0.40BP。 - **发行利差**：发行利差为62.25BP，较前值收窄1.71BP。 - **发行期限**：加权平均发行期限为4.15年，以5年期为主。 - **主体评级**：AAA级为主，占比 $43.94\%$。 - **区域分布**：江苏发行数量最多，达34只；陕西发行利率、利差均最高。 - **境外债发行**： - 本周发行3只城投境外债，规模合计32.66亿元。 - 发行利率为 $4.45\%$，高于境内城投债。 - 主体评级包括AAA、AA+、AA，涉及地市级和区县级主体。 --- # 地方政府债与城投债交易情况 ## 1. 地方债交易 - **交易规模**：6475.60亿元，较前值下降 $26.24\%$。 - **到期收益率**：涨跌互现。 ## 2. 城投债交易 - **交易规模**：4369.37亿元，较前值下降 $36.12\%$。 - **到期收益率**：全面下行，平均下行幅度为2.76BP。 - **信用利差**：1年期、3年期、5年期AA+城投债利差分别收窄0.06BP、0.37BP、3.11BP。 - **异常交易**：6家城投主体的7只债券发生7次异常交易，主体数量、债券数量和异常交易次数均较前值下降。 --- # 城投企业重要公告一览 - **高级管理人员变更**：涉及重庆、福建、浙江、江西、广东、湖北、江苏、上海等多地。 - **控股股东及实际控制人变更**：如湖南岳阳市洞庭新城投资建设开发有限公司。 - **股权/资产划转**：如山东泰安泰山城乡建设发展有限公司、江苏靖江市城投基础设施发展有限公司、四川遂宁市富源实业有限公司。 - **名称变更**：如湖南邵东新区开发建设投资有限责任公司。 --- # 附表：城投债提前兑付情况 - 共有19只债券提前兑付，涉及18家城投企业，总规模为24.12亿元。 - 主体评级以AA+和AA为主，其中AA+级债券11只，AA级8只。 - 兑付金额从0.1亿元到2.4亿元不等。 --- # 城投境外债发行情况 - **发行规模**：合计32.66亿元，包括2只美元债券和1只离岸人民币债券。 - **发行期限**：以3年期为主，平均发行期限为3年。 - **发行利率**：平均为 $4.45\%$，高于境内城投债。 - **涉及主体**：包括地市级和区县级主体，主体评级为AAA、AA+、AA。 - **发行地区**：涉及浙江、吉林、河南、广东、海南、澳门等地。 --- # 著作权与使用声明 - 本文件由中诚信国际信用评级有限责任公司享有完全的著作权。 - 所有信息受法律保护，未经书面许可，不得复制、拷贝、重构、删改、截取、转售或存储。 - 使用时需注明来源，确切表达原始信息的真实含义。 - 中诚信国际不承担因使用或不能使用文件信息导致的任何损失或损害的责任。