深度报告-20250226-开源证券-银行行业深度报告_关注M0回流情况及央行投放工具切换的影响_14页_1mb

本报告分析了2025年2月中国银行业的运行情况和投资前景，给出“看好”投资评级。报告基于春节效应，发现存款回流速度放缓：2023和2024年1-2月，大型银行个人存款累计增长较中小银行少1万亿元以上，表明居民存款更多流向中小金融机构。同时，2月M0回流不佳，因复工缓慢（2025年前两周复工率低于上年同期）和大行资负缺口压力（资金供给不足，债券买卖负面等），预计流动性指标LCR受央行买断式逆回购影响改善，但增加了日间流动性管理难度。

2025年银行负债成本面临下行趋势，尽管短期资金面扰动可能导致部分上行（如若同业负债成本上升20BP，负债成本约增加145BP），但整体监管框架加强了管控高息负债。投资建议聚焦高股息银行，推荐中信银行、农业银行、北京银行和沪农商行，也建议布局苏州银行等信用弹性更好的银行。风险包括宏观经济增速放缓和政策不确定。