20210627-光大证券-非银金融行业周报_重组审核新规发布_市场活跃度提升_9页_696kb

行业研究总结

核心内容概述

本报告分析了非银金融行业在2021年6月21日至6月25日的市场表现及政策动态，重点探讨了保险行业关联交易监管新规与证券行业重组审核新规对市场的影响，并对相关行业重点公司进行了推荐。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 本周表现：

  • 上证综指上涨2.3%
  • 深证成指上涨2.9%
  • 非银金融指数上涨3.3%，其中券商指数涨幅最大，达3.9%
  • 保险指数上涨2.4%
  • 恒生金融行业指数上涨0.5%

• 年初至今表现：

  • 上证综指累计上涨3.9%
  • 深证成指累计上涨3.7%
  • 非银金融指数累计下跌12.7%，落后上证综指16.6pts，落后深证成指16.4pts

• 市场交易数据：

  • 本周日均股基交易额为11057亿元，环比上升4.93%
  • 融资融券余额17660亿元，环比上升1.49%，占A股流通市值比例为2.57%
  • 两融交易额占A股成交额比例为9.3%
  • 股票质押参考市值为42004亿元，质押市值占比4.49%，环比下降0.21pts
  • 市场续存期集合理财产品共6277个，资产净值15899亿元

• 利率变化：

  • 中债10年期国债到期收益率为3.11%，比上周下降0.7bps

2. 保险行业观点

• 监管新规：

  • 银保监会发布《银行保险机构关联交易管理办法》（征求意见稿），加强关联交易监管，防范不当利益输送。
  • 新规在监管标准一致的基础上实现差异化监管，提出禁止性规定，明确负面清单，加强信息披露。

• 主要观点：

  • 新规有助于规范关联交易行为，强化合规管理，防范系统性金融风险。
  • 长期来看，保险板块相关个股估值仍有上升空间。
  • 推荐公司包括中国平安（A+H）、中国太保（A+H）、中国人寿、新华保险。

3. 证券行业观点

• 重组审核新规：

  • 沪深交易所发布《重组审核规则》，提升规范性与审核效率。
  • 新规包括标的资产行业定位要求、信息披露要求、审核内容与方式等。
  • 科创板和创业板分别调整了重组审核时间，提升审核效率，明确重组委职责。

• 主要观点：

  • 新规有利于提升公司质量，发挥资本市场服务实体经济的作用。
  • 建议关注两条主线：互联网财富管理龙头东方财富及低估值龙头券商中信证券（A+H）、华泰证券（A+H）。

4. 重点推荐公司

• 保险行业：

  • 推荐：中国平安（A+H）、中国太保（A+H）、中国人寿、新华保险

• 证券行业：

  • 推荐：中信证券（A+H）、华泰证券（A+H）
  • 建议关注：东方财富

关键信息

• 监管政策：

  • 保险行业：关联交易监管趋严，防范不当利益输送。
  • 证券行业：重组审核新规发布，提升规范性与效率。

• 市场表现：

  • 非银金融指数上涨3.3%，券商指数涨幅最大。
  • 融资融券余额及交易额均有所上升，股票质押市值占比略有下降。

• 风险提示：

  • 经济复苏不及预期
  • 政策改革推进不及预期
  • 长端利率超预期下行

行业动态

• 银保监会规范险企董监高任职资格管理，完善公司治理机制。
• 银保监会明确银行机构不得向股东及其关联方提供资金。
• 央行、银保监会等四部门降低小微企业和个体工商户支付手续费，优化营商环境。

公司公告

• 东吴证券：发行第六期短期融资券，规模16亿元，票面利率2.58%
• 广发证券：发行第二期短期融资券，规模40亿元，票面利率2.50%
• 招商证券：第七期短期融资券发行完毕，规模40亿元，票面利率2.50%
• 中信建投：第九期短期融资券发行完毕，规模45亿元，票面利率2.40%
• 申万宏源：公开发行永续次级债券（第一期），规模20亿元，票面利率4.10%
• 中国太保：公布2020年年度与30周年特别分红派息，共计派发现金红利约125亿元

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级

分析师声明与法律声明

• 本报告由光大证券研究所编写，基于合法获得的可靠信息，但不保证信息的准确性和完整性。
• 研究员独立、客观地出具报告，并对内容和观点负责。
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