20170712-信达证券-旅游行业专题报告：上海迪士尼游客过1100万，年收入或超100亿元_21页_1mb
报告摘要
上海迪士尼游客过1100万，年收入或超100亿元
核心内容
- 上海迪士尼自2016年6月开园以来，仅用11个月便迎来第1000万名游客。
- 2017年6月下旬，上海迪士尼迎来第1100万名游客，成为全球开业首年游客量最多的主题乐园。
- 通过测算，上海迪士尼在淡季和旺季的人均总消费分别为2600元和3100元，园内消费分别为900元和1000元。
- 按照淡季2万人/天、旺季4万人/天的游客量估算，年收入可达96亿元，远高于之前估算的56.6亿元。
- 上海迪士尼的成功带动了国内主题乐园的投资热潮，多家企业宣布在华建设新的主题乐园，投资额达千亿元。
主要观点
- 上海迪士尼表现亮眼：其游客量和收入均远超全球其他迪士尼乐园，成为全球主题乐园的标杆。
- 国内主题乐园发展迅速：在迪士尼的带动下，国内多个主题乐园项目正在推进，如惠州万达城、乐高主题乐园等。
- 国内旅游市场活跃：2017年暑期内地居民赴港游热度上升，70后和80后为主要游客群体，预算集中在5000元左右，住宿偏好星级酒店。
- 酒店业增长显著：2017年3月全国新开星级酒店数同比增长83%，欧洲地区酒店入住率全球最高，达75.6%，而中东和非洲地区最低，为60.6%。
- 免税业持续增长：2017年4月我国免税销售额达5.51亿元，同比增长43%，消费人数18万人，同比增长35%。
- A股旅游板块表现不佳：尽管上海迪士尼业绩亮眼，但迪士尼概念指数在2016年12月31日至2017年7月11日期间下跌8.11%。
关键信息
上海迪士尼数据
- 游客量：截至2017年6月，游客量突破1100万人次，超过东京迪士尼（1036万人次）。
- 收入预测：年收入或达96亿元，远高于此前估算的56.6亿元。
- 消费结构：淡季人均总消费2600元，园内消费900元；旺季人均总消费3100元，园内消费1000元。
行业热点
- 赴港游趋势：
- 游客以70后和80后为主，占比59.7%。
- 游客出游方式以自助游为主，占比64.9%。
- 游客出游目的以观光为主，占比68.4%。
- 游客预算集中在5000元左右，星级酒店为首选住宿方式。
- 酒店业：
- 2017年3月全国新开星级酒店数11家，同比增长83%。
- 2017年5月全球酒店入住率最高为欧洲地区（75.6%），最低为中东和非洲地区（60.6%）。
- 全球酒店平均房价最高为中东和非洲地区（131.0美元），最低为亚太地区（96.8美元）。
- 免税业：
- 2017年4月我国免税销售额达5.51亿元，同比增长43%。
- 免税消费人数为18万人，同比增长35%。
重点公司
- 重点公司估值：
航空业数据
- 民航客运量：截至2017年5月，我国民航客运量达2.2亿人次，为2016年全年客运量的45.1%。
- 客运量增长：我国民航客运量同比增长情况不详，但整体趋势显示增长态势。
风险因素
- 二级市场系统性风险：市场整体波动可能影响个股表现。
- 行业增长不及预期：旅游及相关行业增长若低于预期，将影响相关企业业绩。
- 不可抗力因素：如政策变化、自然灾害等不可预见因素可能对行业发展造成影响。
附录
- 研究团队：
- 陶伊雪：麦考瑞大学国际贸易与商法硕士，信达证券研究开发中心分析师。
- 李丹：伦敦政治经济学院市场学和信息管理学双硕士，信达证券研究助理。
- 范峻巍：艾克赛特大学金融与投资硕士，信达证券研究助理。
- 联系方式：
- 华北地区：袁泉、张华、饶婷婷、巩婷婷
- 华东地区：王莉本、文襄琳、洪辰
- 华南地区：刘晟、易耀华
- 国际地区：唐蕾、王小乐
- 免责声明：
- 本报告仅提供给签约客户，不面向公众发布。
- 信达证券不对因使用本报告内容所导致的损失负责。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
评级说明
- 股票投资评级：
- 买入：股价相对强于沪深300指数20%以上。
- 增持：股价相对强于沪深300指数5% ~ 20%。
- 持有：股价相对沪深300指数波动在±5%之间。
- 卖出：股价相对沪深300指数弱于5%。
- 行业投资评级：
- 看好：行业指数超越基准。
- 中性：行业指数与基准基本持平。
- 看淡：行业指数弱于基准。
风险提示
- 证券市场存在投资风险，投资者应谨慎对待。
- 报告中的信息和观点仅供参考，不构成投资建议。
- 投资者应根据自身情况独立评估，并考虑咨询专业顾问。
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