20260509-东方证券-出口与出海趋势观察（2026年4月）_依仗科技_能源安全两大优势_份额上升逻辑更加清晰_4页_291kb

依仗科技、能源安全两大优势，中国出口份额上升逻辑更加清晰

核心内容

2026年4月，中国出口增速显著回升，美元口径下出口同比增速达14.1%，较3月的2.5%大幅上升。出口回暖呈现全方位态势，主要得益于美线消费品补库需求释放、春节效应消退以及高技术行业持续高景气。同时，美伊冲突对部分出口领域产生催化作用，推动出口份额逆势上升。

主要观点

• 出口回暖：2026年4月出口同比增速显著回升，传统消费品出口企稳，高技术产品出口维持高增长。
• 美线消费品补库：二季度美线消费品补库如期启动，带动消费品出口增速回升，但需注意其顺价能力偏弱。
• 高技术行业持续高增：AI相关产业景气度上行，集成电路出口同比增速达99.6%，成为出口增长的重要动力。
• 美伊冲突影响扩散：冲突导致资源短缺，影响范围从上游化肥延伸至塑料、钢材、铝材等中上游行业，推动相关出口增长。
• 加工贸易支撑出口：加工贸易在出口和进口中均发挥重要作用，尤其是高技术领域机电产品零部件的进口需求增加。
• 进口持续高增：4月进口同比增速达25.3%，主要由资源品和高技术产品进口带动，其中能源进口受价格因素支撑，机电产品零部件进口受加工贸易需求影响。

关键信息

出口结构分析

• 传统消费品：4月对美出口同比增速回升11.3%，但顺价能力偏弱，主要依靠销量拉动。
• 高技术产品：4月同比增长39.2%，核心拉动项目包括AI相关产业和集成电路。
• 对东盟、韩国、印度出口：增速分别为15.2%、24.6%、18.6%，均创阶段新高。
• 汽车出口：4月同比增速44.2%，可能与新能源车相关。
• 船舶出口：增速回落至-14.7%，但分析师不担心其后续景气度，因新签订单份额仍处高位。

进口结构分析

• 资源品进口：包括粮食、能源等，其中能源进口主要由价格因素支撑。
• 机电产品零部件进口：在高技术行业景气度背景下，进口需求增加，尤其是集成电路等。

美伊冲突的影响

• 资源短缺：冲突导致上游化肥、塑料等中上游原材料行业出口增速回升。
• 不确定性：美伊冲突仍存在较大不确定性，可能影响消费品补库的持续时间。

风险提示

• 伊朗局势显著恶化；
• 全球经济陷入衰退；
• 假设条件变化影响测算结果。

数据支持

出口与进口趋势（美元口径）

加工贸易支撑出口与进口

各地区出口同比增速（%）

总结

中国出口在2026年4月呈现出显著回暖趋势，主要得益于传统消费品补库、高技术行业高景气以及美伊冲突带来的资源短缺催化。尽管存在不确定性，但中国凭借科技与能源安全两大优势，出口份额逆势上升的逻辑更加清晰。未来，只要全球经贸不陷入衰退，中上游行业涨价逻辑有望持续强化，成为支撑出口增长的新动能。