20260114-国信证券-金融工程日报_沪指冲高回落_两市

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融工程日报 # 沪指冲高回落，两市成交额逼近4万亿 # 核心观点 市场表现：20260114规模指数中中证500指数表现较好，板块指数中科创50指数表现较好，风格指数中中证500成长指数表现较好。综合金融、计算机、传媒、通信、电子行业表现较好，银行、非银、房地产、交通运输、国防军工行业表现较差。拼多多合作商、PTA、小红书平台、第三方支付、ChatGPT等概念表现较好，锂矿、保险精选、聚碳酸酯、海航系、银行精选等概念表现较差。 市场情绪：20260114市场情绪较为高涨，收盘时有108只股票涨停，有20只股票跌停。昨日涨停股票今日高开高走，收盘收益为 $4.34\%$ ，昨日跌停股票今日收盘收益为 $-4.18\%$ 。今日封板率 $62\%$ ，较前日提升 $12\%$ ，连板率 $30\%$ 较前日提升 $14\%$ 市场资金流向：截至20260113两融余额为26830亿元，其中融资余额26654亿元，融券余额176亿元。两融余额占流通市值比重为 $2.6\%$ ，两融交易占市场成交额比重为 $11.0\%$ 折溢价：20260113当日ETF溢价较多的是电网ETF，ETF折价较多的是沪港深500ETF汇添富。近半年以来大宗交易日均成交金额达到23亿元，20260113当日大宗交易成交金额为25亿元，近半年以来平均折价率 $6.77\%$ ，当日折价率为 $8.39\%$ 。近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为 $0.70\%$ 、 $3.79\%$ 、 $11.11\%$ 、 $13.61\%$ ，当日上证50股指期货主力合约年化升水率为 $0.38\%$ 处于近一年来 $73\%$ 分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化贴水率为 $0.25\%$ ，处于近一年来 $89\%$ 分位点；当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为 $2.22\%$ ，处于近一年来 $94\%$ 分位点；当日中证1000股指期货主力合约年化贴水率为 $7.47\%$ ，处于近一年来 $86\%$ 分位点。 机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是壹网壹创、千方科技、安集科技、合合信息、优迅股份、海思科、金沃股份、罗博特科等，壹网壹创被94家机构调研。20260114披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入前十的股票是光迅科技、利欧股份、中国卫通、鹭燕医药、陕西旅游、山子高科、科大国创、红相股份、君正集团、航天工程等，机构专用席位净流出前十的股票是岩山科技、浙文互联、创新医疗、光云科技、雷科防务、再升科技、银河电子、宏景科技、天龙集团、中天火箭等。陆股通净流入前十的股票是光迅科技、山子高科、科大国创、宏景科技、银河电子、拉卡拉、视觉中国、航天工程、利欧股份、杭萧钢构等，陆股通净流出前十的股票是岩山科技、海格通信、烽火通信、通宇通讯、君正集团、中国卫通、雷科防务、天龙集团、浙文互联、创新医疗等。 风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。 # 金融工程日报 # 金融工程·数量化投资 证券分析师：张欣慰 021-60933159 zhangxinwei1@quosen.com.cn S0980520060001 联系人：李子靖 021-60875177 lizijing1@guosen.com.cn # 相关研究报告 《金融工程日报-沪指震荡下挫止步17连阳，成交额3.7万亿再创历史新高》——2026-01-13 《金融工程日报-沪指17连阳，两市成交额3.6万亿元破历史记录》——2026-01-12 《金融工程日报-沪指16连阳站上4100点，两市成交额历史第5次突破3万亿》——2026-01-10 《金融工程日报-沪指窄幅震荡录得15连阳，商业航天、脑机接口再度爆发》——2026-01-08 《金融工程日报-沪指震荡上行迎14连阳，煤炭走高、存储芯片活跃》——2026-01-07 # 市场表现 # 宽基与风格指数表现 今日（20260114，下同）规模指数中，中证500指数表现较好，上证50指数下跌 $0.67\%$ ，沪深300指数下跌 $0.40\%$ ，中证500指数上涨 $1.04\%$ ，中证1000指数上涨 $0.66\%$ ，中证2000指数上涨 $0.96\%$ 。 板块指数中，科创50指数表现较好，上证综指下跌 $0.31\%$ ，深证综指上涨 $0.65\%$ 中小100指数上涨 $0.18\%$ ，创业板指上涨 $0.82\%$ ，科创50指数上涨 $2.13\%$ ，科创100指数上涨 $1.08\%$ ，北证50指数上涨 $0.98\%$ 。 风格指数中，中证500成长指数表现较好，沪深300价值指数下跌 $1.15\%$ ，沪深300成长指数上涨 $0.12\%$ ，中证500价值指数上涨 $0.46\%$ ，中证500成长指数上涨 $1.34\%$ 。主要宽基、板块及风格指数今日表现如下图所示。 图1：今日宽基、板块与风格指数表现 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 # 行业指数表现 今日综合金融、计算机、传媒、通信、电子行业表现较好，收益分别为 $4.79\%$ 、 $3.63\%$ 、 $1.90\%$ 、 $1.40\%$ 、 $1.37\%$ ，银行、非银、房地产、交通运输、国防军工行业表现较差，收益分别为 $-1.75\%$ 、 $-1.01\%$ 、 $-0.96\%$ 、 $-0.81\%$ 、 $-0.80\%$ ，中信一级行业指数今日表现如下图所示。 图2：今日中信一级行业指数表现 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 # 概念主题表现 今日拼多多合作商、PTA、小红书平台、第三方支付、ChatGPT等概念表现较好，收益分别为 $6.63\%$ 、 $6.36\%$ 、 $5.71\%$ 、 $5.53\%$ 、 $5.35\%$ ，锂矿、保险精选、聚碳酸酯、海航系、银行精选等概念表现较差，收益分别为 $-2.55\%$ 、 $-2.00\%$ 、 $-1.97\%$ 、 $-1.85\%$ 、 $-1.66\%$ ，今日收益较高与较低的前十个概念指数表现如下图所示。 图3：今日收益较高与较低的前十个概念指数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 # 市场情绪 # 日内涨跌停家数 我们统计上市满3个月以上的股票在今日盘中的实时涨跌停家数情况。今日市场情绪较为高涨，盘中最高有109只股票涨停，收盘时有108只股票涨停，盘中最高有24只股票跌停，收盘时有20只股票跌停，今日日内实时涨跌停家数如下图所示。 图4：今日盘中实时涨跌停家数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 # 昨日涨跌停股今日日内表现 我们统计上市满3个月以上且昨日收盘涨停或跌停的股票在今日盘中的实时表现。昨日涨停股票今日高开高走，收盘收益为 $4.34\%$ ，昨日跌停股票今日收盘收益为 $-4.18\%$ 。昨日涨跌停股票今日盘中实时表现如下图所示。 图5：昨日涨跌停股票今日盘中实时表现 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 # 封板率与连板率 我们统计上市满3个月以上的股票在今日的封板率和连板率。封板率的计算方式为： 封板率 $=$ 最高价涨停且收盘涨停的股票数/最高价涨停的股票数 连板率的计算方式为： 连板率=连续两日收盘涨停的股票数/昨日收盘涨停的股票数 今日封板率 $62\%$ ，较前日提升 $12\%$ ，连板率 $30\%$ ，较前日提升 $14\%$ ，近一个月封板率与连板率如下图所示。 图6：近一个月封板率与连板率 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 # 市场资金流向 # 两融余额 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至20260113两融余额为26830亿元，其中融资余额26654亿元，融券余额176亿元。近一年融资余额与融券余额如下图所示。 图7：融资余额与融券余额 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 # 两融余额与交易占比 我们计算两融余额占市场总流通市值的比重与两融交易（融资买入额+融券卖出额）占市场总成交额的比例来反映两融交易的活跃情况。近一年来两融余额占流通市值的比重维持在 $2.4\%$ 左右，两融交易占市场成交额的比重维持在 $9.9\%$ 左右，截至20260113两融余额占流通市值比重为 $2.6\%$ ，两融交易占市场成交额比重为 $11.0\%$ ，近一年两融余额与交易占比如下图所示。 图8：两融余额与交易占比 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 # 折溢价 # ETF 折溢价 ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金，其可在场外进行申购赎回，也可以在场内交易。其在场内交易的价格与场外价格的差距在一定程度上反映了投资者的情绪。这里我们统计日成交额超过100万的境内交易股票型ETF的折溢价情况。20260113当日溢价较多的是电网ETF，溢价 $5.86\%$ ，折价较多的是沪港深500ETF汇添富，折价 $1.41\%$ ，折溢价较高与较低的前十名ETF如下图所示。 图9：ETF折溢价较高与较低前十名 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 # 大宗交易折溢价 大宗交易是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。大宗交易的成交价如果低于市场价格，就产生了折价，折价的高低一定程度上能反映大资金的投资偏好和情绪。我们统计每日大宗交易的折价率，计算方式为： 折价率=大宗交易总成交金额/当日成交份额的总市值-1 近半年以来大宗交易日均成交金额达到23亿元，20260113当日成交金额为25亿元，近半年以来平均折价率 $6.77\%$ ，20260113当日折价率为 $8.39\%$ ，近半年大宗交易成交金额与折价率如下图所示。 图10：大宗交易成交金额与折溢价率 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 # 股指期货升贴水 股指期货是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小进行标的指数的买卖。股指期货与现货指数价格的差被称为基差，当股指期货价格高于现货指数价格时，股指期货处于升水，基差为正；反之，股指期货处于贴水，基差为负。股指期货升贴水主要受金融市场利率、股市分红、微观资金成本、套利力量、市场情绪等影响，基差大小会影响股指对冲的成本，基差的变化一定程度上能反映市场对于未来预期的表现。国内目前有上证50、沪深300、中证500和中证1000指数股指期货。我们计算每日股指期货主力合约的年化贴水率。年化贴水率的计算方式为： 年化贴水率 $=$ 基差/指数价格 $(250 /$ 合约剩余交易日数） 近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为 $0.70\%$ 、 $3.79\%$ 、 $11.11\%$ 、 $13.61\%$ ，20260114当日上证50股指期货主力合约年化升水率为 $0.38\%$ ，处于近一年来 $73\%$ 分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化贴水率为 $0.25\%$ ，处于近一年来 $89\%$ 分位点；具有相对较低的建仓成本，当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为 $2.22\%$ ，处于近一年来 $94\%$ 分位点；具有相对较低的建仓成本，当日中证1000股指期货主力合约年化贴水率为 $7.47\%$ ，处于近一年来 $86\%$ 分位点。具有相对较低的建仓成本，近一年上证50、沪深300、中证500和中证1000主力合约年化升贴水率如下图所示。 图11：上证50、沪深300、中证500和中证1000主力合约年化升贴水率 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 # 机构关注与龙虎榜 # 机构调研 上市公司会披露投资者或分析师对其的调研活动。这里我们统计近7天内对上市公司调研或举行分析师会议的机构数量。下图展示了近一周内被机构调研较多的前二十名上市公司，不足二十名时直接取现有数量。可以看到，近一周内调研机构较多的股票是壹网壹创、千方科技、安集科技、合合信息、优迅股份、海思科、金沃股份、罗博特科等，壹网壹创被94家机构调研。 图12：近一周机构调研较多的上市公司前二十名 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 # 龙虎榜 龙虎榜指每日两市中涨跌幅、股价振幅、换手率等由大到小的排名榜单，从中可以看到龙虎榜单中的股票在证券营业部或机构席位的交易金额和交易方向，该数据有助于了解当日异动个股的资金进出情况。沪市主板、深市主板、中小板的龙虎榜的上榜条件为： - 当日涨跌幅偏离值达到 $7\%$ ; - 当日股价振幅达到 $15\%$ 3 天内涨跌幅偏离值累计达到 $20\%$ - 当日换手率达到 $20\%$ ; 3 天内涨跌幅偏离值累计达到 12%的 ST 证券、*ST 证券和未完成股改证券； - 3天内日均换手率与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍，且换手率累计达 $20\%$ 无价格涨跌幅限制的证券； - 沪市主板中当日融资买入或融券卖出数量达到当日交易量的 $50\%$ 以上。 科创板和创业板龙虎榜的上榜条件为： - 当日涨跌幅达到 $15\%$ - 当日股价振幅达到 $30\%$ ; 3 天内涨幅偏离值累计达到 $30\%$ - 当日换手率达到 $30\%$ ; - 科创板中实施特别停牌的证券； 创业板中无价格涨跌幅限制的证券； - 创业板中严重异常期间3次出现正向或负向异常波动的证券； - 创业板中严重异常期间日收盘价格涨幅偏离值累计达到 $100\%$ 或 $200\%$ 的证券； - 创业板中严重异常期间日收盘价格跌幅偏离值累计达到 $50\%$ 或 $70\%$ 的证券。 沪市主板取满足条件的前3名上榜，科创板、深市主板、中小板、创业板取满足条件的前5名上榜。20260114披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入前十的股票是光迅科技、利欧股份、中国卫通、鹭燕医药、陕西旅游、山子高科、科大国创、红相股份、君正集团、航天工程等，机构专用席位净流出前十的股票是岩山科技、浙文互联、创新医疗、光云科技、雷科防务、再升科技、银河电子、宏景科技、天龙集团、中天火箭等，下图展示了今日龙虎榜披露的机构买卖股票中净流入与净流出的前十名，不足十名时直接取现有数量。 图13：龙虎榜机构净流入与净流出前十名（亿元） 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 20260114披露龙虎榜数据中，陆股通净流入前十的股票是光迅科技、山子高科、科大国创、宏景科技、银河电子、拉卡拉、视觉中国、航天工程、利欧股份、杭萧钢构等，陆股通净流出前十的股票是岩山科技、海格通信、烽火通信、通宇通讯、君正集团、中国卫通、雷科防务、天龙集团、浙文互联、创新医疗等，下图展示了今日龙虎榜披露的陆股通买卖股票中净流入与净流出的前十名，不足十名时直接取现有数量。 图14：龙虎榜陆股通净流入与净流出前十名（亿元） 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 # 免责声明 # 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 ## 国信证券投资评级 投资评级标准 类别 级别 说明 报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数（HSI.HI）作为基准；美国市场以标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。 股票投资评级 优于大市 股价表现优于市场代表性指数10%以上 中性 股价表现介于市场代表性指数±10%之间 弱于大市 股价表现弱于市场代表性指数10%以上 无评级 股价与市场代表性指数相比无明确观点 行业投资评级 优于大市 行业指数表现优于市场代表性指数10%以上 中性 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间 弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 # 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司 关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 # 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 # 国信证券经济研究所 深圳 深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层 邮编：518046 总机：0755-82130833 上海 上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层 邮编：200135 北京 北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层 邮编：100032