2017年-IMF国际货币组织全球_Republic_of_Latvia_Selected_Issues_13页_597kb

拉脱维亚潜在增长：应对危机遗留问题

核心内容

本文件分析了拉脱维亚在2017年全球金融危机后潜在增长的变化，以及如何通过政策调整来提高其长期增长潜力。文章指出，金融危机导致拉脱维亚经济增长显著放缓，从2003–07年的年均9.9%降至2012–16年的2.7%。潜在增长的下降对拉脱维亚与欧盟其他国家的收入趋同产生了负面影响。因此，需要通过政策干预来增强投资、支持全要素生产率（TFP）增长，以恢复增长势头。

主要观点

• 潜在增长下降：金融危机后，拉脱维亚的潜在增长率显著下降，从2003–07年的6.9%降至2012–16年的2.2%。
• TFP损失：TFP的贡献率从50%骤降至3%，表明危机对生产率造成了长期影响，即“TFP滞后期”。
• 投资与资本积累：资本积累仍然是潜在增长的主要驱动力，但其增长速度受制于国内投资和外部资本流入。
• 劳动力市场问题：尽管危机后就业人数有所恢复，但仍未达到危机前水平，劳动力参与率和平均工作时间仍低于欧盟平均水平。
• 政策挑战：为了提高中长期增长潜力，拉脱维亚需要加强结构性改革、提高投资率、改善劳动力市场政策，以及促进TFP增长。

关键信息

潜在增长的估算方法

1. HP滤波器：一种单变量滤波器，通过平滑实际GDP序列来估计潜在GDP，但未考虑其他经济变量，容易产生样本末尾偏差。
2. 生产函数方法（PF）：从供给侧出发，使用柯布-道格拉斯生产函数，将产出分解为资本、劳动力和TFP。TFP被估算为残差，因此解释难度较大。
3. 多变量滤波器（MVF）：结合菲利普斯曲线和奥肯定律，通过经济结构来估算产出缺口，但若经济关系不匹配数据，可能会产生偏差。
4. 多变量滤波器与金融变量（MVF-FIN）：在MVF基础上加入金融变量，如信贷增长和房价，以评估金融周期对实际产出的影响。该方法有助于识别“金融中性”产出缺口。

潜在增长与产出缺口

• 潜在增长下降：2016年潜在增长率为2.5%，其中HP滤波器给出最高值2.8%，MVF-FIN给出最低值2.1%。
• 产出缺口：2016年产出缺口约为-0.5%，表明经济接近潜在产出水平。
• 危机前后的变化：危机前的产出缺口高达14.6%，而危机后的产出缺口则为-11.8%，说明危机对经济产生了显著的负面影响。

TFP增长趋势

• TFP在危机后增长缓慢，从2003–07年的5.2%降至2012–16年的1.2%。
• TFP增长的下降主要由危机遗留问题（如企业资产负债表弱化、政策不确定性）所驱动，预计短期内难以恢复至危机前水平。

政策建议

1. 提高投资与资本利用：拉脱维亚的资本产出比为欧盟最低，因此增加资本存量将有助于提高潜在增长。通过基础设施投资、改善连接性和提高运输效率，可以吸引私人投资。
2. 劳动力市场政策：应对人口老龄化和移民影响，降低失业率，提高劳动力参与率。可通过在工作中的税收抵免、改善福利制度等手段实现。
3. 结构性改革：改革法律体系、加强产权保护、改善企业治理、减少监管负担，有助于提高资源利用效率和促进技术扩散。

结论

拉脱维亚的潜在增长已因金融危机而显著下降，未来需要通过结构性改革、提高投资率和改善劳动力市场政策，以恢复其增长潜力并加快与欧盟的收入趋同。尽管政策实施存在滞后性，但通过这些措施，拉脱维亚有望在未来12年内缩小与欧盟的收入差距。