20180626-天风证券-计算机行业专题研究_交易挖矿模式点亮市场_交易所未来路向何方_16页_738kb

文档总结

核心内容

本文档主要探讨了数字货币交易所行业在2018年6月的市场格局变化以及“交易即挖矿”模式对行业的影响。随着数字货币交易量的下降，头部交易所占据主导地位，而新兴交易所通过创新机制如“交易即挖矿”模式迅速崛起，推动了行业竞争格局的转变。

主要观点

• 市场格局：数字货币市场整体萎缩，交易量集中于头部交易所，日交易量前十的交易所占总交易量的60%以上，而后十位交易所交易量不足20万人民币。
• “交易即挖矿”模式：以FCoin为代表，通过挖矿机制、分红机制和邀请机制吸引大量用户，提升交易量。该模式通过将交易手续费返还为平台币，以及平台币持有者获得收入分红，增强用户参与意愿。
• 模式可持续性：该模式存在平台币价格波动及总量有限的问题，一旦平台币被完全挖出，模式将难以持续，因此交易所需考虑后续机制设计。
• 头部交易所应对策略：OKEx和币安通过横向拓展，联合小交易所，建立“交易即挖矿”生态；火币则通过生态布局，强化HT的价值，提升平台影响力。
• 未来发展动向：交易所需从生态规划、产品标准化、风险管理三个维度进行布局，以实现长期发展。同时，吸引新用户、提升交易体验和安全性成为关键。

关键信息

交易量变化

• 数字货币市场日均交易量从1300亿人民币降至940亿人民币。
• FCoin在短时间内成为全球最大的交易所，日交易量达321亿元人民币，超过OKEx、币安和火币的总和。
• 头部交易所如OKEx、币安、火币日均交易量分别下降至66亿元、54亿元、30亿元人民币。

“交易即挖矿”模式三大机制

1. 挖矿机制：用户交易手续费以平台币形式返还，每日发放。
2. 分红机制：平台将部分或全部收入以主流币种形式分配给平台币持有者。
3. 邀请机制：邀请者可获得被邀请者一定比例的额外交易手续费返还。

平台盈利分析

• FCoin通过零成本的FT换取用户以BTC、ETH等主流币种支付的交易费，从而盈利。
• FCoin平台收入公式为 $ R = 48% Y $，其中Y为平台总收入。

交易所应对策略

• OKEx：启动“开放共赢计划”，与100家交易所合作，共享资源并锁定OKB。
• 火币：推出“HT升级计划”，将HT升级为生态通证，强化生态布局。

未来发展重点

1. 生态规划：通过投资和布局，构建区块链生态，提升品牌影响力。
2. 产品标准化：统一产品流程，吸引机构投资者入场。
3. 风险管理：加强技术实力和内部控制，提升交易所安全性，避免因安全问题影响市场信心。

行业展望

• “交易即挖矿”模式虽然短期内吸引大量用户，但其可持续性存疑，平台币价格波动及总量有限是主要风险。
• 交易所需在流量获取、生态建设、技术壁垒等方面持续创新，以实现长期发展。
• 风险提示：加密数字货币市场具有高投机性和高波动性，存在过度炒作和概念包装的风险。

风险提示

• 加密数字货币市场存在高波动性、高投机性。
• 交易所需警惕因安全事件引发的市场信任危机。
• “交易即挖矿”模式的可持续性取决于平台币价格的稳定和矿池深度。

附录信息

• 图表：包括交易所交易量分布、FT分配方案、交易量与FT走势等。
• 相关报告：提及多份行业研究报告，涉及计算机行业及数字货币市场。
• 分析师信息：沈海兵，SAC执业证书编号：S1110517030001，邮箱：shenhaibing@tfzq.com。

总结

“交易即挖矿”模式在短期内推动了交易所交易量的迅速增长，但其长期可持续性面临挑战。交易所需从生态、产品和安全等方面进行综合布局，以提升竞争力和用户黏性。未来，数字货币交易所行业将向更标准化、更安全、更生态化方向发展。