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固定收益市场日报（2025年11月25日）

市场概要

• 港股方面，长线企业债与保险AT1债券小幅上涨约0.3点，而越南债券VNKRLE 27-29下跌0.6-0.7点。
• 美股三大股指上涨，SP上涨1.55%，OEX上涨0.44%，Nasdaq上涨2.69%。
• US Treasury收益率普遍下降，3/5/10/30年期分别收于3.46%/3.61%/4.04%/4.68%。

分析师观点

债券表现

• 交易观点：
  • 日内亚洲高收益债（IG）信用利差整体收窄2bps但波动扩大。
  • 韩国HYNMTR与HYUELE曲线走阔2-3bps，而日资银行长期固定利率债券与日资公司10年期债券表现强劲。
  • 美股亚太高收益债（SEA）趋势较稳，ASEAN金融债如VLLPM 29进一步下跌1.5点。
  • 台湾长债与中国基建公司债券小幅成交。

新发债券信息

• 已发行：

  • 广州开发区控股集团发行五年期美元债券，规模5亿美元，评级BBB+。

• 拟发计划：

  • San Miguel Global Power计划发行偿债基金附息永续债，票面利率8.125%。
  • 西水股份计划发行3年期高收益美元债券，未贷款额度7亿美元，目标发行规模4亿美元。

关键债券专题：WESCHI28发行

• 分析师观点：
  • 预期WESCHI28新发行债券发行价（FV）预计为9%-10%，低于IPT发行价10.375%。
  • 通过对比同评级工具，过往同类子公司（如GRNCH）发行价发现对应票面利率应大致持平。
  • 公司拟发行新债券，原债券WESCHI 27将于11月28日到期。

公司动态

• 财经要闻：

  • 西水股份地块出售计划。
  • 华润出售香港办公楼，获得HKD 20亿净收入。
  • 苏宁易购发行新永续债券。

• 公司公告：

  • 万科回购债券。
  • SK 海力士拟在印度设立合资厂。
  • 自然资源终止科罗尼的租赁交易。

美债发行和新闻

• 美洲动态：
  • 道指上涨0.44%，纳指上涨2.69%，标普上涨1.55%。
  • West China Cement 发行3年期债券。