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固定收益市场简报

固定收益部市场日报
日期：2025年11月7日 至 2025年11月27日

交易观点

1. 新发行表现

   • CCAMCL 28：收益率较T+80基准收紧5bps。
   • CCAMCL Float 30：收益率较SOFR+100收紧7bps。
   • 中国台湾企业债券（如NSINTW）收益率大幅上升2-3bps，显示市场对避险需求增强。

2. 主要交易品种走势

   • 中国香港–区域地产（如NWDEVL），27–31年期债券收益率普遍上升0.9–2.2 pts，但永续债表现相反，价格上升0.5 pts。
   • 超短期融资券（STANLN）：新发行的7年期永续债持续受到亚洲银行客户需求。
   • 高收益公司债（如HYNMTR）：前期利率上升1–2bps，显示观望态度。
   • 东南亚：OCBC和Petroleum Marketing公司曲线上的债券表现活跃，显示买盘支撑价格。
   • 日本：长期国债和10年银行债券出现小幅抛售，但保险混合债基本稳定。

领先发行人分析

1. EHICAR

   • 高睿出行服务集团正通过境内和境外渠道为其美元债券进行再融资，计划同时发行两笔债务，分别为2026年及2027年到期的债券。
   • EBITDA净债务率降至4×，支持杠杆比率下降，为买盘提供了具有吸引力的风险回报。

2. MEDCIJ

   • 尽管9月前三季度EBITDA同比下降3.4%年，但该集团通过积极的负债管理（发行新债及赎回旧债）和自然资源开发策略，维持了融资渠道的灵活性。
   • 成本控制及现金储备支撑其偿债能力，尽管印尼铜出口禁令有一定影响，但预测仍是市场潜在买盘目标。

新发债券

• 中国信达资产管理：3年期美元债券，发行规模高达50亿美元，发行利率为SOFR+100 bps。

新闻简报

• 宏观经济：道指、标普、纳斯达等整体下调0.8%–1.9%。三重收益率降至约4.69%。
• 企业动向：$-$印度尼西亚Adani出售煤炭资产$-$ JSW Steel在香港投资者会面$-$ 联想平板电脑销量增长23%$-$ LG电子投资开发量子计算技术$-$ 雪莲资源调整赌场盈利预测$-$ 嘉铭控股利润大降72%

油轮与能源市场观察

• Medco公司（印尼能源集团）：产量保持高位，电力销售稳步增长，新产能助力全年度目标实现。尽管油价下跌，EBITDA略有下滑，但仍能得到投资的支撑，预计现金流充足支撑近期偿债需求。

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2025年11月