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PVC期货早报总结（2025年11月26日）

基本信息

• 报告日期：2025年11月26日
• 作者：金泽彬
• 从业资格证号：F3048432
• 投资咨询证号：Z0015557
• 联系方式：0575-85226759

重要提示：本报告非期货交易咨询业务服务，观点仅供参考，不构成投资建议。

市场概览

• 盘面表现：01合约期价收于MA20下方，呈偏空态势。
• 库存情况：社会库存和厂内库存均环比减少，总体库存中性。
• 成本端：电石法利润亏损扩大至-848.08元/吨，乙烯法亏损扩大至-515.89元/吨。

关键分析

• 供给端：2025年10月PVC产量212.812万吨，环比增4.79%；预计下周检修减少，排产略微增加，供给压力反弹。
• 需求端：下游整体开工率环比降0.35个百分点，需求持续低迷，环保和经济因素压制复苏。
• 成本与利润：电石和乙烯成本支撑弱，总体盈利空间压缩。
• 基差与持仓：基差正值，现货升水期货；主力持仓净空头增，反映市场看空情绪。

预期与风险

• 短期预期：PVC2601预计在4465-4517区间震荡。
• 利多因素：供应复产、成本支撑、出口利好。
• 利空因素：库存高位消耗慢、需求疲弱、宏观政策不确定。
• 主要风险：内需政策实施、出口动态、原油价格波动。

交易咨询资格声明

• 业务资格：证监许可[2012]1091号。