20231229-中财期货-多空博弈持续_需求决定走势_14页_3mb

报告总结

行情展望
2024年LPG价格预计先抑后扬，中枢上移，全年指数运行区间4000-6000元/吨。主要逻辑：

1. 成本端：原油预计宽幅震荡，地缘冲突扩大时油价重心上移，为LPG提供支撑。
2. 供应端：国内炼厂气与进口气供应增加，产量持续增长。
3. 需求端：2024年年初燃烧需求旺季不及预期，PDH装置利润修复后化工需求或有增量。

策略推荐

• 关注进口成本下跌后的利润修复机会。
• 逢高空2403与2409合约，因3、9月仓单集中注销可能导致价格洼地。

风险提示

1. 原油价格大幅下跌。
2. 进口成本居高不下导致PDH装置利润持续亏损。
3. 巴拿马运河拥堵缓解，进口成本上升。

细节回顾

• 2023年回顾：LPG指数波动范围3693-5749元/吨，经历两轮涨跌，2024年年初需求不及预期，PDH利润亏损。
• 供应：国内炼厂气产量增长，进口丙丁烷保持高位。
• 需求：燃烧需求受暖冬影响不旺，PDH装置利润决定开工意愿。
• 成本：原油市场宽幅震荡，地缘冲突、OPEC+减产不及预期及美国纯丙烷出口构成关键变量。
• 附注：进口成本变化、巴拿马运河运力等因素影响需求和价格。

免责声明：本内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。