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国泰君安期货黑色系列商品晨报总结（2025年9月5日）

铁矿石

• 观点：受碳元素让渡利润因素影响，预计铁矿石价格将高位震荡运行。
• 基本面：没有显著驱动因素改变当前震荡态势。

螺纹钢、热轧卷板

• 观点：预计两者均将继续呈现宽幅震荡。
• 基本面：需求格局变化不大、供给端有局部调整，库存持续累积，未来震荡或加剧。

硅铁、锰硅

• 观点：预计价格在宽幅震荡中运行。
• 基本面：期现价差未现反转迹象，但远月贴水收窄，短期震荡偏强；锰矿供应稳定但海外需求承压。

焦炭、焦煤

• 观点：受供应增量预期影响，焦煤估值回调；焦炭成本预期下修，基本面偏空。
• 基本面：焦煤供给端有增量预期；焦炭下游需求偏弱，但库存压力尚未完全释放。

原木

• 观点：震荡反复为主。
• 基本面：进口成本支撑，但消费端恢复偏弱。

统一要点

• 趋势强度：除铁矿石显示看空（趋势强度-1）外，其余品种均显示中性（趋势强度0），震荡为主。
• 共同因素：纺需求偏弱、供给端调整停滞或小幅增长，库存压力持续或待释放，构成震荡不变的核心逻辑。