20251123-国信证券-估值周观察（11月第4期）_黑色星期五_全球估值收缩_27页_4mb

全球市场估值收缩：2025年11月17日至21日，海外市场整体下行，估值普遍随股价收缩。亚洲市场表现较弱，香港市场跌幅最大，印度SENSEX30小幅上涨但PE扩张有限。美股中纳斯达克100回调幅度最大。当前仅日经225和韩综KOSPI50滚动1年估值分位数高于90%，恒生科技指数估值分位数最低。

A股估值温和收缩：A股核心宽基指数全线下跌，中证2000和国证2000领跌。中盘成长估值性价比较高，三年分位数PE、PB、PS分位数均高于PCF。小盘成长滚动1年和3年估值分位数同时高于90%。

行业估值分化：一级行业中，电力设备领跌，上游资源板块回调明显，银行相对抗跌。下游消费板块（社服、医美、食品）估值性价比高，短期PE分位数不超52%。新兴产业中，光伏、充电桩等领跌，AI应用和央企银行表现突出。

估值指标分化：从长期和短期估值分位数看，电子、通信等行业估值处于高位，下游消费板块估值性价比较高，不同行业估值指标表现差异显著。

风险提示：海外货币政策不确定性较大，报告所列指数为历史复盘，不构成投资建议。