20260109-建信期货-黑色金属周报_22页_5mb
报告摘要
黑色品种研究团队与策略总结
研究团队成员
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翟贺攀
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聂嘉怡
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交易咨询证书号：Z0023472 -
冯泽仁
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期货从业资格号：F03134307
黑色品种投资策略推荐
| 策略类型 | 标的 | 最新价格 | 策略方向 | 主导因素 |
|---|---|---|---|---|
| 单边策略 | RB2605 | 3144 | 震荡偏强 | 板块轮动下的再通胀循环+价格回落后成为洼地+产量回升但需求明显萎缩+社会库存止降转升+成本仍有较强支撑 |
| 单边策略 | HC2605 | 3294 | 震荡偏强 | 同上 |
| 单边策略 | J2605 | 1748 | 震荡偏强 | 印尼煤炭生产额度大幅下降+印尼对煤炭出口补充征收关税+处于价格洼地+港口焦炭库存不高+焦企焦炭库存连续3周回落+基本面由供应宽松向有松有紧过渡 |
| 单边策略 | JM2605 | 1195.5 | 震荡偏强 | 同上 |
| 单边策略 | I2605 | 814.5 | 维持韧性 | 奥巴马发运回落到港回升+海外矿山年底发运冲量结束后发运量将有所下滑+到港量或先升后降+五大材产量继续回升表需明显下滑+日均铁水产量连续三周回升+钢厂维持按需补库状态但1月中下旬或开始补库+港口库存再次增长创2018年4月以来新高 |
| 跨期套利 | 标的 | 最新价差 | 策略方向 | 主导因素 |
|---|---|---|---|---|
| 跨期套利 | RB05-07 | -37 | —— | —— |
| 跨期套利 | J05-09 | -80 | —— | —— |
| 跨期套利 | JM05-09 | -73.5 | —— | —— |
| 跨期套利 | I05-09 | 21.5 | —— | —— |
| 跨品种套利 | 标的 | 最新价差 | 策略方向 | 主导因素 |
|---|---|---|---|---|
| 跨品种套利 | RB/I | 3.86 | —— | —— |
| 跨品种套利 | HC-RB | 150 | —— | —— |
| 跨品种套利 | J/JM | 1.4621 | —— | —— |
单边逻辑依据
螺纹钢、热卷震荡偏强逻辑
- 消息面：地缘政治动荡，贵金属及部分有色金属商品价格冲高回落，黑色系商品成为套利对冲筹码，聪明资金逢低布局中长线头寸。
- 基本面：五大材产量连续2周回升，但需求明显萎缩至去年10月中旬以来新低，社会库存有所回升，成本端支撑较强。
- 结论：预计后市震荡偏强，建议逢低买入保值或投资策略。
焦炭、焦煤震荡偏强逻辑
- 消息面：印尼煤炭生产额度下降，出口关税生效，印尼卖家上调报价，国内焦炭市场受提振，煤焦期货逆转颓势。
- 基本面：供应由宽松向有松有紧过渡，焦炭库存连续回升，焦煤库存持续攀升。
- 结论：预计后市延续震荡偏强，短期节奏需稳固，建议逢低买入保值或投资策略。
铁矿石春节前维持韧性逻辑
- 消息面：印尼煤炭出口政策影响矿价，国内钢材利润修复提振生产积极性，春节前补库预期增强。
- 基本面：供应端压力仍存，但需求端企稳回升，港口库存持续累积。
- 结论：预计春节前矿价维持韧性，建议关注补库需求对矿价的提振作用。
基本面分析与建议
螺纹钢、热卷
- 价格走势：1月9日当周螺纹钢、热卷现货市场价格小幅上涨。
- 高炉开工与粗钢产量：高炉产能利用率连续3周回升，粗钢日均产量创2017年2月以来新低。
- 铁水产量与电炉生产状况：日均铁水产量连续3周回升，电炉产能利用率明显回升。
- 钢厂库存：螺纹钢库存回升，热卷库存回落。
- 结论：建议逢低买入保值或投资策略，基差预计震荡收窄。
焦炭、焦煤
- 价格走势：焦炭现货市场价格普降，焦煤市场价格稳中有降。
- 库存与产量：焦炭库存回升，焦煤库存攀升，焦炭产量回升。
- 结论：建议逢低买入保值或投资策略，短期节奏需稳固，基差震荡。
铁矿石
- 价格走势：铁矿石价格回升，PB粉与卡粉价差走扩。
- 库存与到港量：港口库存持续累积，到港量预计先升后降。
- 运输成本：主要铁矿石运价下跌，BDI与BCI指数下滑。
- 结论：建议关注春节前补库需求对矿价的提振，基差预计震荡运行。
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