20220823-华鑫证券-华策影视-300133.SZ-公司事件点评报告_第二季度利润同比增30_降本增效重质量_下半年关注电影及新增量_5页_276kb

华策影视（300133.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容

2022年第二季度，华策影视实现利润同比和环比双增长，显示出公司在疫情后积极调整战略、提升效率，取得了显著成效。公司通过优化资源配置、提高项目标准、控制成本等方式，实现了提质增效的目标，为下半年业绩回暖奠定了基础。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年公司总营收11.87亿元，同比下滑39.5%，但单二季度营收7.2亿元，同比下滑9.4%，环比增长52%；归母利润1.26亿元，同比增长30.4%，环比增长10.5%；扣非利润1.1亿元，同比增长269%。
• 成本控制：销售与管理费用同比分别下滑36%、13.5%，表明公司有效控制了运营成本。
• 版权业务增长：版权业务利润达0.35亿元，同比增长51.55%，占总归母利润的14.5%，成为公司新的增长点。
• 战略业务布局：公司坚持“内容为王”战略，电影、版权、国际、元宇宙四大业务协同发展，动画、音乐、艺人经纪等长期布局业务持续进行。
• 电影市场回暖：下半年电影市场逐步回暖，公司计划上映《我要和你在一起》《万里归途》等影片，有望带动业绩弹性。

关键信息

2022年第二季度财务数据

• 总营收：7.2亿元，环比增长52%
• 归母利润：1.26亿元，同比增长30.4%
• 扣非利润：1.1亿元，同比增长269%
• 销售费用：同比下滑36%
• 管理费用：同比下滑13.5%

公司盈利预测（单位：亿元）

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：推荐

风险提示

• 行业增速放缓
• 盗版风险
• 内容审查风险
• 政策及监管环境变化
• 项目延期风险
• 知识产权风险
• 突发公共卫生事件
• 宏观经济波动

业务拓展与创新

• 公司积极布局元宇宙领域，与数字藏品平台深度合作，推出《与君初相识》《似是故人归》等影视IP的数字藏品，增强用户互动体验。
• 数字资产商业化探索有助于提升IP价值，拓展新的收入来源。

财务健康状况

• 资产负债率：维持在23%左右，显示公司财务结构相对稳健。
• 毛利率：预计2022年毛利率达29.5%，盈利能力逐步增强。
• 净利率：预计2022年净利率为12.2%，较2021年有所提升。
• ROE：预计2022年ROE为6.7%，逐年提升，反映公司资本回报能力增强。

市场表现

• 当前股价为4.82元，总市值为92亿元。
• 52周价格范围为4.09-7.29元，显示股价波动区间合理。
• 日均成交额为176.89百万元，市场关注度较高。

证券分析师信息

• 朱珠：华鑫证券传媒互联网新消费组分析师，会计学士、商科硕士，wind第八届金牌分析师。
• 于越：华鑫证券传媒游戏互联网板块分析师，理学学士、金融硕士。

证券分析师承诺

分析师承诺以独立、客观的态度进行研究，不因报告内容而获得任何形式的补偿，确保信息的准确性和公正性。

免责条款

本报告仅供华鑫证券客户使用，信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。报告中的信息和观点不构成投资建议，投资者需自行评估并咨询专业顾问。未经授权，不得转载或引用本报告内容。