20220711-上海证券-商贸零售行业周报_京东积极布局线下百货渠道_全国首家旗舰店正式开启运营_13页_681kb

京东积极布局线下百货，商贸零售行业维持“增持”评级

核心内容概述

本报告为2022年7月11日发布的商贸零售行业周报，由分析师彭毅与张洪乐联合撰写。报告指出，尽管上周商贸零售（中信）指数下跌2.31%，但行业整体表现优于沪深300指数，且板块估值处于历史低位，具备一定投资价值。因此，分析师对商贸零售行业维持“增持”评级，重点推荐京东集团、阿里巴巴、美团、永辉超市、家家悦、红旗连锁、周大生、老凤祥、迪阿股份等公司。

主要观点

1. 电商行业动态

• 京东新百货旗舰店开业：京东在成都开设全国首家“京东新百货”旗舰店，提供2000+款商品和10个沉浸式体验专区，标志着京东线下布局的深化。
• 京东物流持续拓展供应链能力：与蒙牛合作升级鲜奶仓储解决方案，提升出库效率25%以上；在武汉设立医药研发中试生产及配送中心，助力医药行业布局。
• 阿里国际站物流服务进展：物流服务覆盖220个国家和地区，提供多式联运方案，推动跨境贸易便利化。
• 抖音电商推出抖店云平台：为开发者提供云服务、数据库、存储等八项服务，强化平台生态能力。
• 小红书优化商品推广机制：新增“商品访问量”功能，提升商家转化效率。
• 叮咚买菜推出自有精酿啤酒品牌：“1972农场”主打24小时鲜啤，首周销量达16000罐，表现亮眼。

2. 传统零售行业动态

• 大润发2.0重构店落户宁波：首家门店客流量同比提升70%，业绩增长近2倍，转型为“购物、体验、服务、社交”多元场景。
• 盒马工厂化养虾项目启动：投入5000万元，预计年产量达1300吨，销售额超8000万元，提升供应链效率。
• 苏宁易购试运营“速达”与“私享家”服务：实现3C产品1小时内送达，推出基于装修风格的3D样板间选购服务，增强用户体验。

3. 黄金珠宝行业动态

• 首个《古法金镶嵌钻石饰品》团体标准发布：规范产品质量，提升行业标准，有利于头部品牌发展。

关键信息总结

行业表现

• 上周行情：商贸零售（中信）指数下跌2.31%，跑输沪深300指数1.47pct；年初至今下跌8.77%，跌幅小于沪深300指数1.58pct。
• 板块估值：当前PE(TTM)为-41.56，处于历史低位；沪深300PE(TTM)为12.81，分位数为57.32%。

投资建议

• 投资主线一：关注京东集团、阿里巴巴、美团。京东积极布局线下，阿里巴巴推进数字化转型，美团拓展新零售业务。
• 投资主线二：关注永辉超市、家家悦、红旗连锁。短期受益于消费复苏与政策刺激，长期具备生鲜供应链壁垒与规模经济优势。
• 投资主线三：关注黄金珠宝头部品牌周大生、老凤祥、迪阿股份。行业标准提升、工艺进步与投资属性增强，推动集中度提升。

行业趋势

• 线下复苏：传统零售行业受益于消费券刺激与疫情后客流恢复，大润发等品牌转型成功。
• 电商创新：京东、阿里、抖音等平台在供应链、物流、营销等方面持续创新，提升用户体验与效率。
• 黄金珠宝行业洗牌：标准发布、工艺提升与投资属性推动行业集中度上升，头部品牌优势凸显。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：居民消费信心不足可能抑制零售行业增长。
2. 疫情反复：对线下客流与门店扩张造成不确定性。
3. 政策趋严：反垄断与数据安全政策可能限制企业扩张。
4. 行业竞争加剧：市场空间被切割，影响企业业绩。
5. 门店扩张不及预期：黄金珠宝及线下超市依赖门店增长，若进展不达预期将影响营收。
6. 新业态转型不及预期：创新业务是否能创造利润仍需市场验证。

附录：重点公司表现

上周涨幅TOP5个股

上周跌幅TOP5个股

总结

本报告指出，尽管行业短期面临经济复苏与疫情反复的不确定性，但商贸零售板块整体估值较低，具备投资潜力。京东通过线下百货与物流升级寻找新增长点，阿里巴巴加速数字化转型，美团拓展新零售业务，三者构成电商投资主线。传统零售行业在消费复苏与政策支持下表现稳健，永辉超市、家家悦、红旗连锁具备长期增长潜力。黄金珠宝行业因标准提升与供应链优化，集中度有望进一步提高，周大生、老凤祥、迪阿股份值得关注。整体建议维持“增持”评级，但需警惕经济与政策风险。