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动力煤早报总结

核心内容概述

2021年3月17日的大越期货动力煤早报分析了当前市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及未来走势预期。报告指出，动力煤市场在经历一段时间的高位运行后，正逐步进入季节性淡季，市场供需关系发生变化，价格面临一定的下行压力。

主要观点

基本面分析

• 电厂用煤情况：3月12日全国电厂样本区域用煤总计714.5万吨，日耗40万吨，可用天数18.9天。电厂日耗处于同期高位，但预计后市将进入淡季，需求支撑减弱。
• 港口库存：秦皇岛港口煤炭库存为580万吨，环比增加0.5万吨，库存水平仍处于较高水平，对价格形成一定压力。
• 下游需求：随着季节性淡季的到来，下游需求将逐步放缓，对价格的支撑力度减弱。

期货市场分析

• 基差情况：CCI5500现货价格为630元/吨，05合约基差为-13.4元/吨，盘面升水，整体偏中性。
• 主力持仓：主力净多，且多头持仓减少，表明市场参与者对后市持谨慎乐观态度。
• 盘面走势：收盘价位于20日均线上方，显示短期偏多趋势。

价格变动

• 现货价格：秦皇岛港动力煤平仓价Q5500为646元/吨，较前一日下跌1元/吨；CCI5500价格保持稳定，为630元/吨。
• 期货价格：
  • ZC01合约价格为636.6元/吨，较前一日上涨6.6元/吨。
  • ZC05合约价格为643.4元/吨，较前一日上涨10元/吨。
  • ZC09合约价格为638元/吨，较前一日上涨8.2元/吨。

月间价差

• 5-9价差：动力煤5-9价差图显示，价差处于一定范围内波动，反映市场对未来价格走势的不确定性。
• 9-1价差：动力煤9-1价差图显示，价差也处于一定范围内波动，进一步说明市场对远期价格的预期较为谨慎。

基差走势

• 基差修复：各合约基差均有所修复，显示期货价格与现货价格之间的差距正在缩小，市场预期趋于理性。
• 01基差：基差为-6.6元/吨，较前一日持平。
• 05基差：基差为-10元/吨，较前一日有所扩大。
• 09基差：基差为-8.2元/吨，较前一日略有收窄。

库存分析

• 港口库存：秦皇岛港口库存处于较高水平，可能对价格形成一定压制。
• 六大电库存：六大电数据停止更新，表明市场对库存情况的不确定性增加，偏空因素显现。

进口煤分析

• 进口煤情况：进口煤价格和市场表现图显示，进口煤对国内市场的影响有限，但需关注其对价格的潜在冲击。

水电分析

• 水电需求：水力发电处于低位，表明清洁能源对动力煤需求的替代效应有限，对价格支撑作用不强。

关键信息

• 库存水平：北港库存经历累库后处于历年同期较高水平，可能对价格形成压制。
• 大秦线春检：大秦线春检初步定于4月6日-30日展开，较去年时间有所提前，可能影响运输供应。
• 价格区间：ZC2105合约建议在625-655元/吨区间操作，反映市场对短期价格波动的预期。
• 市场趋势：整体市场处于中性偏多状态，但需警惕季节性淡季对需求的影响。

结论

动力煤市场当前处于高位运行阶段，但随着季节性淡季的临近，下游需求将有所放缓，港口库存处于较高水平，对价格形成一定压力。期货市场表现偏多，但基差修复和主力持仓变化显示市场参与者对后市持谨慎态度。建议投资者关注ZC2105合约在625-655元/吨区间内的操作机会，并留意大秦线春检和进口煤对市场的潜在影响。