20220715-国海证券-隆盛科技-300680.SZ-2022年半年度业绩预告点评_商用车销量下降业绩承压_定增扩产获批有望驱动增长_5页_722kb

隆盛科技（300680）2022年半年度业绩预告分析总结

核心内容

隆盛科技（300680）于2022年7月15日发布2022年半年度业绩预告，预计2022H1实现归母净利润3421~4276万元，同比下降20.00%~0.00%；扣非净利润3030~3935万元，同比下降23.00%~0.00%。公司业绩承压主要受到商用车销量下降和驱动电机业务高投入的影响。

主要观点

• 业绩下滑原因：受疫情影响，国内汽车销量下滑，特别是商用车产销同比下降38.50%和41.20%，对EGR业务造成负面影响。同时，公司为抓住新能源汽车发展机遇，加大了驱动电机业务的投入，导致成本及费用增长较快。
• 定增扩产获批：公司定增项目“新能源高效高密度驱动电机系统核心零部件研发及制造项目（一期）”获得批准，拟募集资金5.36亿元，用于马达铁芯扩产。实控人拟现金认购2000-5000万元，显示对公司未来发展的信心。
• 未来增长预期：公司积极布局新能源汽车业务，马达铁芯在国内外市场处于领先地位，覆盖多数畅销车型。随着新能源汽车渗透率的提升，公司有望迎来业绩放量。根据预测，2025年该项目将实现312万套产能，带来11.46亿元的收入及8805万元净利润的增长。
• 盈利预测：基于审慎性原则，暂不考虑定增影响，公司预计2022-2024年营业收入分别为15.7/24.2/33.8亿元，同比增速分别为69%/54%/40%；归母净利润分别为1.81/2.80/4.09亿元，同比增速分别为85%/55%/46%。

关键信息

市场表现

• 当前股价：25.62元
• 52周价格区间：15.55-37.07元
• 总市值：5,171.43百万
• 流通市值：3,627.60百万
• 总股本：20,185.14万股
• 流通股本：14,159.27万股
• 日均成交额：156.63百万
• 近一月换手率：4.83%

财务指标预测

估值与财务预测

利润表预测

现金流量表预测

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 评级依据：公司作为EGR产品国内市占率38%的行业龙头，有望受益于国六标准实施带来的市场扩容。马达铁芯业务在新能源汽车渗透率提升背景下具备增长潜力，定增扩产将推动产能释放和业绩增长。

风险提示

• 新能源汽车增速不及预期
• 产能放量不及预期
• 国六政策执行不及预期
• 技术路线切换的风险
• 市场竞争加剧
• 定增实施进度的不确定影响

分析师信息

• 分析师：杨阳
• 所属机构：国海证券
• 证券分析师编号：S0350521120005
• 邮箱：yangy08@ghzq.com.cn
• 背景：中央财经大学会计硕士，湖南大学电气工程本科，5年证券从业经验，现任国海证券公用事业和中小盘团队首席，曾获多项分析师奖项。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

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