20131224-融智评级-中国对冲基金豪强云集_激辩牛市新起点乐观看明年_14页_2mb

中国对冲基金年会总结

核心内容概述

2013年第二届中国对冲基金年会在上海召开，汇聚了国际与国内各大金融机构，围绕大资管时代下的创新与发展展开讨论。会议重点探讨了2014年市场走势、三中全会改革的影响、资产管理行业的未来、量化投资的发展前景以及对冲基金的定位等关键议题。

主要观点与关键信息

一、市场走势展望

• 牛市是否到来？
  多数机构认为，2014年可能不是全面的牛市，但会是牛市的起点。
  • 陈继武：谨慎乐观，牛股与牛市不是一回事。
  • 吕俊：认为牛市起点需要资金、盈利、信心、风险偏好等多重因素，目前尚未完全具备。
  • 李振宁：认为改革将带来牛市机会，强调从炒题材转向炒价值。
  • 杨玲：乐观看待未来两年的牛市，但明年是否为牛市仍有不确定性。
  • 曾昭雄：市场处于震荡状态，但正接近牛市起点，2015年或为牛市。
  • 田峰：长期看好市场，认为改革将带来结构性机会，短期市场波动不必过于担心。
  • 石波：认为2000点是牛市底部，不买股票可能错失机会。

二、三中全会与改革影响

• 改革意义重大
  三中全会的改革是推动经济与资本市场发展的关键。
  • 陈继武：强调市场化改革，如注册制、新三板等。
  • 吕俊：将政策分为两类，一类是短期见效，一类是为长期改革铺路。
  • 李振宁：认为三中全会是深化改革的里程碑，将带来“黄金十年”。
  • 杨玲：指出改革将推动资本市场发展，建议参与其中。

三、资产管理行业未来趋势

• 行业转型与机遇
  资产管理行业面临机遇与挑战，需适应市场变化。
  • 曾昭雄：认为牌照价值下降，机构需突出自身优势。
  • 李振宁：强调对冲基金的成熟与发展，认为2013年是元年。
  • 石波：建议丰富产品线，发展低风险、中回报产品，参与海外市场。

四、量化投资的前景与挑战

• 量化投资的重要性
  量化投资被视为未来投资的重要趋势。
  • 申毅：认为量化投资是资管时代的重要组成部分，但面临资金不稳定与投资人教育不足的挑战。
  • 林成栋：预测未来三年量化投资将快速发展，但数据质量与市场流动性仍是主要问题。
  • 郭强：指出数据质量将逐步改善，量化投资将成为主流。
  • 吴雅楠：认为对冲基金应作为资产配置的一部分，量化投资是策略来源之一。
  • 朱天华：强调风控的重要性，主张用简单有效的方法控制风险。

五、对冲基金的发展机遇

• 政策与市场支持
  政策推动与市场成熟将促进对冲基金发展。
  • 李春瑜：认为中国对冲基金将进入高速发展黄金期。
  • 私募基金数量增长：截至2013年11月30日，私募基金产品数量达6287只，管理规模超2500亿人民币。
  • 对冲基金趋势：策略多元化、监管规范化、机构投资者比例上升、专业化发展、产品创新。

六、新兴与传统产业的前景

• 新兴产业机会大
  新兴产业是未来重点投资方向，传统产业需转型。
  • 黄弢：认为明年是化解产能的第一年，传统产业受挫，但转型是机会。
  • 石波：强调传统产业应转向新商业模式，而非传统思维。
  • 田峰：指出传统行业在新模式下仍有发展可能，如与互联网融合。
  • 张英飚：认为风格转化是市场常态，需关注符合国家支持的新兴行业。

七、海外市场与资本流动

• 国际化趋势明显
  海外资本与产品将逐步进入中国市场。
  • 石波：建议引入401K年金、保险资金等机构投资者，提升市场稳定性。
  • 吴伟志：认为海外对冲基金进入中国后，将推动市场发展，本土基金有巨大机会。
  • 张英飚：强调公司应向全球投资方向发展，如争取香港牌照。

八、风险管理与投资策略

• 风险管理成为核心
  风控体系的完善是投资成功的关键。
  • 王继忠：强调对全球宏观风险的识别与定量。
  • 林成栋：主张多策略配置，控制单日亏损不超过2%。
  • 申毅：建议根据市场波动调整仓位与持仓时间。
  • 朱天华：反对使用止损，主张退出策略。

九、行为金融学与市场有效性

• 市场非有效，量化投资需适应
  A股市场存在异常交易与非有效特征，量化模型需调整。
  • 黄明：指出市场中存在“陷阱”，量化投资需持续创新。
  • 张自力：认为量化投资是复杂性科学的应用，需关注市场状态与时间维度。

总结

2013年是中国对冲基金发展的关键一年，政策支持、市场成熟与机构投资者的引入为行业带来巨大机遇。虽然市场短期内仍存在波动，但改革带来的长期利好、新兴产业的崛起以及量化投资的兴起，都预示着中国对冲基金正迈向更加规范、多元与专业的发展阶段。未来，对冲基金将在资本市场中发挥越来越重要的作用，成为投资者实现绝对回报的重要工具。