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报告摘要

玻璃早报 2026-2-3 总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀发布的玻璃市场早报，分析了玻璃期货行情、基本面、供需情况及市场影响因素，主要结论为玻璃短期预计震荡偏空运行。

主要观点

1. 基本面分析

生产利润：玻璃生产利润处于低位，存在进一步冷修预期，表明行业盈利能力较弱。
供给：全国浮法玻璃生产线开工213条，开工率71.86%，处于同期历史低位；日熔量为15.10万吨，产能也处于历史同期低位。
需求：地产终端需求疲弱，房屋销售面积及新开工面积同比下滑，施工与竣工面积也表现不佳，表明下游需求持续低迷。
库存：全国浮法玻璃企业库存5256.40万重量箱，较前一周减少1.23%，但仍高于5年均值，库存压力较大。

2. 期货与现货市场

期货行情：FG2605主力合约收盘价为1056元/吨，与河北沙河大板现货价940元/吨相比，基差为-116元，期货升水现货。
基差走势：基差维持负值，显示期货价格高于现货，市场预期偏弱。
现货行情：现货价格稳定，未出现明显波动，市场观望情绪浓厚。

3. 市场预期

短期趋势：玻璃基本面疲弱，预计短期震荡偏空运行。
主力持仓：主力合约净空，空头力量增强，进一步支撑偏空预期。
价格走势：价格运行于20日线下方，且20日线持续向下，技术面也支持偏空判断。

关键信息

利多因素

玻璃生产利润处于低位，存在进一步冷修预期，可能缓解供给压力。

利空因素

地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量历史同期低位。
加工厂资金回款不乐观，贸易商与加工厂以消化原片库存为主。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

供给低位：玻璃生产线开工率和日熔量均处于历史低位，供给端压力较小。
需求疲软：地产相关数据持续低迷，深加工企业订单不足，需求端表现不佳。
库存高位：库存仍高于5年均值，库存压力较大。
综合判断：玻璃基本面偏弱，短期预计震荡偏空运行。

风险点

政策风险：若“反内卷”政策力度超预期，可能进一步抑制地产需求，加剧市场下行压力。

供需平衡表（2017-2024E）

年份	产量（万吨）	进口（万吨）	出口（万吨）	净进口（万吨）	表观供应（万吨）	消费量（万吨）	供需差（万吨）	产量增速	消费增速	净进口占比
2017	5354	21	112	-91	5263	5229	34	—	—	-1.73%
2018	5162	22	86	-64	5098	5091	7	-3.59%	-2.64%	-1.26%
2019	5052	40	65	-25	5027	5061	-34	-2.13%	-0.59%	-0.50%
2020	5000	56	42	14	5014	5064	-50	-1.03%	0.06%	0.28%
2021	5494	52	39	13	5507	5412	95	9.88%	6.87%	0.24%
2022	5463	23	68	-45	5418	5327	91	-0.56%	-1.57%	-0.83%
2023	5301	20	69	-49	5252	5372	-120	-2.97%	0.84%	-0.93%
2024E	5510	20	69	-49	5461	5310	151	3.94%	-1.15%	-0.90%

总结

综上所述，玻璃市场在2026年2月3日面临供给低位、需求疲软、库存高位的综合压力，叠加主力合约净空和期货升水现货的市场情绪，短期预计震荡偏空。主要支撑因素为生产利润低位和冷修预期，但地产需求疲弱和深加工订单低迷仍是主导因素。投资者需关注政策变化对市场的影响，尤其是“反内卷”政策的进一步实施。

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