东吴证券-这个分析师刷新了我的三观：信威集团：从信令监测到大数据分析，老业务的新发展-2016.7-35页_2mb

信威集团（600485）从信令监测到大数据分析，老业务的新发展

核心内容

信威集团作为一家传统通信企业，正在从传统的信令监测业务向大数据分析领域转型。报告指出，大数据的价值在于提升效率和降低成本，例如将用户转化率从千分之一提升到百分之一，效率提升十倍。然而，大数据的真正变现关键在于其全局性和相关性，而非单纯的数据量。

主要观点

• 大数据的“大”不仅指数量庞大，更强调全局性和相关性。孤立的数据难以体现价值，只有通过整合多源数据，才能实现精准营销和商业价值提升。
• 运营商是大数据的重要来源，其网络记录具备信息全面性、关联性、有效性、权威性，是其他行业难以替代的。
• 信息安全是大数据应用的关键，特别是在中国特色的路径选择中，运营商作为数据采集和存储的中立方，能够有效保障数据安全与隐私。
• 大数据应用面临伦理和法律障碍，数据敏感性高，个人隐私问题突出，需在便利与安全之间寻求平衡。
• 信威集团具备转型大数据业务的潜力，其旗下中创信测是运营商大数据业务的重要合作伙伴，拥有成熟的技术和广泛的客户基础。

关键信息

大数据变现的关键

• 数据的全局性和相关性是实现大数据变现的核心。
• 数据采集渠道的隔离、身份认定难、交流成本高、信息安全保障困难是当前大数据应用的主要障碍。
• 运营商数据具有不可替代的优势，能够整合离散信息，提供全面、权威的数据支持。

信息安全的重要性

• 信息安全不仅是技术问题，更是社会和伦理问题。
• 运营商是数据安全的最佳守护者，其数据采集方式天然具备隐私保护能力。
• 大数据应用需在合法合规的前提下进行，防止数据滥用和隐私泄露。

大数据应用的伦理与法律挑战

• 个人信息的敏感性要求在数据使用过程中谨慎处理。
• 数据过度解读可能导致滥用，需在技术与伦理之间找到平衡。
• 中国在大数据应用中强调信息安全，这与西方以隐私保护为主的理念有所不同。

信威集团的业务与优势

• 通信专网业务：信威集团拥有自主的McWIll和MCLTE核心技术，已在石油、电力等行业取得成功案例。
• 海外公网业务：覆盖8个国家，年收入达30亿元，毛利率超过80%。
• 卫星通信业务：通过定增22亿元用于“尼星一号”项目，预计2019年达产，年收入3601.248万元，净利润1308.875万元。
• 大数据产业链：原中创信测业务转型为运营商大数据分析，具备高门槛和高增长潜力。

投资建议

• 盈利预测：预计2016-2018年每股收益分别为0.80元、0.90元、0.99元，对应PE分别为23倍、21倍、19倍。
• 投资评级：给予“买入”评级。
• 风险提示：包括竞争加剧、卫星项目发展不顺、新业务发展不及预期等。

业务布局与未来展望

信威集团正逐步构建通信专网、公网、卫星通信和大数据分析四大核心业务板块，形成完整的产业链布局。其在运营商大数据业务中的地位日益重要，未来有望在大数据领域实现更大突破。

总结

信威集团作为传统通信企业，正积极转型至大数据分析领域，依托运营商的网络数据优势，实现从信令监测到大数据变现的跨越。其在信息安全、数据整合、技术积累等方面具备显著优势，未来发展前景广阔。投资建议为“买入”，但需关注行业竞争和项目发展风险。