20250424-建信期货-贵金属日评_5页_847kb

宏观金融团队总结

一、核心内容

本报告由建信期货宏观金融研究团队撰写，涵盖贵金属市场的行情分析及未来展望，重点分析黄金和白银的走势，并结合宏观事件与市场数据提供投资建议。

二、主要观点

1. 贵金属行情及展望

• 日内行情：受特朗普政府安抚市场影响，美国股市和美元汇率显著反弹，避险需求短期减弱，导致伦敦黄金大幅回调，白银则因工业需求支撑表现相对稳定。
• 中线行情：
  • 2024年12月18日美联储鹰派降息利空落地后，金价在年底消费旺季预期、特朗普新政不确定性、美国经济滞涨风险等因素推动下重新开启上涨趋势。
  • 4月初特朗普对等关税超预期引发市场波动，黄金一度大幅回调；但随着市场波动性减弱，全球经济衰退风险和通胀预期再度推动金价上行。
  • 当前金价处于中级上涨通道，建议投资者以中等仓位逢低做多为主，避免随意猜顶做空。

2. 金银比值与市场相关性

• 金银比值触及107关口后回落至100.8附近，显示白银相对黄金偏弱。
• 伦敦黄金与其他资产（如股市、美元等）的相关性分析表明，黄金在避险需求上升时往往表现出较强的抗跌性。

三、关键信息

1. 贵金属市场数据（表1）

2. 市场相关图表

• 图1：上海金银期指走势
• 图2：伦敦金银现货价格变化
• 图3：上海期指对上金TD基差
• 图4：金银ETF持仓量变化
• 图5：黄金白银比值波动
• 图6：伦敦黄金与其他资产的相关性

3. 主要宏观事件

• IMF下调经济增长预期：IMF将2025年全球经济增长预测下调至2.8%，2026年下调至3%，主要因美国关税影响严重，且进一步贸易紧张局势可能加剧经济放缓。
• 特朗普表态：特朗普未计划解雇美联储主席，希望其采取更积极降息行动；美国财长贝森特表示关税僵局将缓和，市场波动性可能逐步下降。

四、研究团队与联系方式

1. 研究团队

• 何卓乔（宏观贵金属）：021-60635739，hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com，F3008762
• 黄雯昕（国债集运）：021-60635739，huangwenxin@cbb.ccbfutures.com，F3051589
• 聂嘉怡（股指）：021-60635735，niejiayi@ccb.ccbfutures.com，F03124070

2. 建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)，电话：021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726

3. 建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

五、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
• 本报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无误。
• 未经书面授权，不得以任何形式翻版、复制、发表、引用或再次分发。

六、关注事项

• 本周重点关注G20与IMF财经会议、美欧日4月份PMI初值等宏观事件。