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尿素早报总结

报告概述：
本报告分析尿素期货市场。尿素盘面近期震荡偏弱，现货价格偏弱，宏观预期因金融政策支持而转好，但基本面整体偏空，供应宽松和需求疲软是主要因素。

关键因素总结：

• 利多： 宏观预期改善（国新办降准政策），基差偏强（UR2501合约基差-1%），成本有所支撑。
• 利空： 国内需求弱（农需季节性走弱、复合肥库存高、开工回落），供应宽松（日产创新高，库存升至1066万吨），出口政策收紧（交割价1790元），利润虽好但风险高。
• 主要逻辑： 出口政策收紧行是国内核心下行压力。
• 预期与风险： 尿素主力合约今日有望震荡，短期承压，风险点在于出口政策变化。

供需平衡：
近年产能与产量波动较大，2023年供需温和，但库存外部需求支撑有限。