策略专题：A股“硬科技”公司榜单-20210706-东吴证券-13页_822kb

A股“硬科技”公司榜单总结

核心内容

“硬科技”是指通过科学、工程设计和领导力的融合来解决全球重要挑战的变革性技术，涵盖先进制造、能源、材料科学、生物技术、机器人、清洁科技、农业科技等领域，不仅限于硬件科技。其受到国内政策和A股上市结构的高度重视，尤其在“十四五”规划和2035年远景目标中被强调为关键核心技术实现重大突破的重点方向。

主要观点

• 政策支持：从“十三五”到“十四五”，国家政策转向更加重视核心技术，特别是在人工智能、量子信息、集成电路等前沿领域。2021年4月16日，证监会修订了《科创属性评价指引(试行)》，明确限制金融科技、模式创新企业在科创板上市，突出“硬科技”在资本市场的政策导向。
• A股科技巨头的差异：A股的科技龙头企业如宁德时代、比亚迪、迈瑞医疗等，其竞争优势更多来源于核心技术而非用户基础。
• 硬科技的识别维度：识别“硬科技”公司可以从监管层、研发人员稳定性、高管中的“院”（院士）三个方面入手。

关键信息

2.1 监管层视角：科创板上市标准

监管层通过修订后的科创板上市标准，从以下五个维度对企业的科创属性进行评价：

1. 研发投入占比：最近3年累计研发投入占累计营业收入比例 ≥ 5%；
2. 营收增长：最近三年营业收入复合增长率 ≥ 20%；
3. 研发人员占比：研发人员占当年员工总数的比例 ≥ 10%；
4. 盈利能力：(净利润+研发支出)/营业收入连续三年持续提升（剔除负值）；
5. 专利数量：参控股公司的有效专利数高于行业均值（主板、创业板）；上市公司自身申请的专利数 > 20（科创板）。

主要分布行业包括医疗器械、专用设备、半导体，代表性公司有爱博医疗、恒玄科技、迈瑞医疗、三一重工等。

2.2 “人”的角度：中坚力量和领军人物

2.2.1 研发人员稳定性

研发人员稳定是衡量科技公司技术壁垒的重要指标，有助于研发成果的继承和迭代。筛选标准如下：

• 研发人员数量连续5年持续增加；
• 人均研发支出连续5年持续增加。

代表性公司包括紫光股份、歌尔股份、乐普医疗等。

2.2.2 高管中的含“院”量

高管中是否拥有院士，是衡量企业技术路线判断能力和关键技术突破潜力的重要标准。筛选思路包括：

1. 董事长或董事为院士：如中科曙光、科伦药业等；
2. 院士任独董：需满足以下条件：
   • 院士任职满一年，并且目前仍然在职；
   • 同一院士在三家以上上市公司任独董。

代表性公司包括隧道股份、亨通光电、科伦药业等。

风险提示

• 技术发展不及预期：技术交流和更新迭代可能不及预期，院士对技术路线的判断也可能存在失误；
• 历史经验不代表未来：公司筛选标准及榜单基于历史财务数据和已有经验，市场环境变化可能导致历史经验失效。

附录：相关研究

1. 《策略周评：极致成长风格望延续至8月初》2021-07-04
2. 《掘金月报——成长策略持续两个月占优》2021-07-04
3. 《行业风火轮-美联储Taper前后A股港股如何反应？》2021-07-02
4. 《东吴证券月度策略及金股组合：短期积极，重“制造”轻“服务”》2021-06-30
5. 《东吴策略·公募分化收敛，外资流入再发力——市场温度计》2021-06-29

总结

“硬科技”作为A股市场的重要发展方向，受到政策与市场的双重关注。其识别可以从监管标准、研发人员稳定性、高管背景三个维度展开。不同维度下的“硬科技”公司具有不同的特点和优势，投资者可结合多角度评估，以识别具有核心技术壁垒和持续创新能力的企业。同时，需注意技术发展和市场环境变化带来的不确定性。