> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 北京建設（控股）有限公司2024年中期報告分析 ## 公司概况与管理层 1. **公司资料** - 股份代号：925 - 执行董事：朱莹莹（主席）、萧健伟（副主席，2024年7月2日任命）、方斌（总经理）、许志刚、郑静富（首席财务官） - 独立非执行董事：葛根祥（审核委员会主席）、陈进思（提名委员会主席）、李惠群（新任，2024年7月2日任命） - 注册办事处：Bermuda - 主要往来银行包括中信银行（国际）、中国光大银行、中国工商银行、恒丰银行、杭州银行 2. **管理层讨论与分析（摘要）** - **业务转型**：过去为重资产开发商，现转向轻资产供应链服务，聚焦中国食品供应链。出售重资产项目如物流仓库，改善现金流。 - **资产出售情况**： - 高端普通仓库：通州、同安区、澄迈区项目已出售，收回资金约人民币8亿。 - 冷链物流仓库：天津项目出租率下降至35.44%，收入减少。 - 其他项目：嘉兴项目2024年1月出售，收回资金约人民币2.7亿元。 - **供应链业务进展**：冷鏈仓库出租率下降，但供应链平台“冻品港”注册用户突破19万户。合作客户包括大连保税区、洋山自贸区等港口及物流公司。 ## 财务表现 1. **财务摘要** - **2024年上半年**：综合亏损约人民币84,839万元，2023年同期亏损约67,350万元，亏损收窄。 - **收入**：2024年上半年收入约人民币489,178万元，较2023年同期减少约27,900万元。 - **核心亏损**：主要来自貿易业务（减少约207,700万元）和利息支出（减少约92,060万元）。 2. **详细分析** - **业务分部收入**： - 高端仓库业务收入减少42.56%。 - 贸易业务收入大幅下降，主要由于客户重组。 - 商业物业收入微增，但出租率下降。 - **毛利率**：从17.97%下降至19.78%，降至合理水平。 - **费用控制**：行政开支和销售开支均有较大幅度下降，显示管理层的严格成本管控。 - **债务情况**：借款总额约人民币89.69亿元，资本负债率为238.63%，处于高负债水平。 ## 未来展望 1. **战略方向** - 继续推进供应链业务，目标在三年内实现轻资产平台，专注于冷链物流和食品供应链。 - 加强与中国中小企业合作，推动“一带一路”项目，拓展柬埔寨中柬经济特区等相关业务。 - 对成熟资产继续出售，加速资金回笼。 2. **机遇与挑战** - **机遇**：消费升级带动食材供应链需求增长，政府政策利好。 - **挑战**：高负债及低出租率，现金流依然紧张，需谨慎推进新战略。 ## 结论 公司转向轻资产模式以适应市场变化，虽然部分亏损得到改善，但现金流可持续性仍面临风险。未来需在供应链业务拓展与风险管理之间取得平衡，以实现长期盈利增长。