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概述

2025年中期報告顯示，天彩控股有限公司（股份代號：3882）截至2025年6月30日止六個月持續經營業務錄得期內虧損2,988.9萬港元，較去年同期收窄24.5%，但毛利率大幅下降至10.8%，主因市場需求疲弱及客戶延後訂單導致存貨撥備增加。

財務摘要

• 收入：由136,075萬港元微降至134,513萬港元，降幅約1.1%。
• 毛利率：由20.3%降至10.8%，降幅9.5%。
• 期內虧損：2,988.9萬港元，較去年3,960.2萬港元減24.5%。
• 現金流量：經營活動淨額12,003萬港元，現金及現金等價物增至59,444萬港元。

管理層討論及分析

1. 相機產品業務

• 收入略降1.1%，虧損擴大至2,990萬港元，主要因客戶投資需求疲弱及核心JDM業務表現不佳。
• 已轉向ODM業務，旨在改善財務業績，預期2025年下半年新產品將帶來收益。

2. 即時配送系統服務

• 新業務分部正在洽談與多家超市及網購平台合作，提供電動配送車輛及智慧管理，尚未成為收入來源。

3. 研發及成本控制

• 研發成本由16,433萬港元降至11,405萬港元，減少30.6%。
• 行政及銷售支出均大幅下降，主因薪酬及津貼減少。

4. 外匯風險與資本結構

• 約90%銷售收入面臨匯率風險，但尚未產生重大影響。
• 資產負債比率高達151.6%，財務風險承壓。

其他資料

• 領導致於持續經營奪股權計劃，但未對每股虧損產生攤薄效應。
• 從業員數目由764增至1,014人，員工成本降至32,300萬港元。
• 董事會主席鄧榮芳同時擔任CEO，被指違反上市規則，但董事會認為此架構有助業務規劃。

結論

天彩控股持續面臨營運及財務壓力，但2025年上半年虧損有所收窄，反映管理層積極控制成本及推動新業務。ODM業務轉型及即時配送系統服務有望成為未來增長點，但需密切關注營運資金狀況及財務風險。