20230109-东兴证券-非银行金融行业跟踪_建议继续关注权益市场核心指标变化_投资仍需_重个股__12页_990kb

非银行金融行业跟踪总结

核心内容

2023年1月非银行金融行业迎来初步回暖，市场交易活跃度提升，证券板块和保险板块均实现上涨，但涨幅不一。整体来看，证券板块表现弱于沪深300指数，而保险板块则跑赢指数。分析师认为，未来需重点关注政策推进、市场风险偏好变化以及行业估值修复的持续性。

主要观点

证券板块

• 市场表现：2023年第一个交易周，证券板块日均成交额环比增长1800亿至0.81万亿，两融余额保持在1.55万亿。但成交量仍低于2022年全年及1月均值，需继续关注市场风险偏好指标。
• 政策预期：资本市场改革加速，特别是全面注册制的推进和金融对外开放趋势，将对证券行业产生积极影响。
• 估值分析：当前证券板块整体估值处于近年低位，但头部券商估值分化加大，具备较高投资价值。
• 投资建议：建议关注头部券商的中长期创新业务机会，如大财富管理与“泛投行”共振，同时推荐估值较低的价值个股，证券ETF也为投资提供了更多选择。
• 重点个股：中信证券因其估值严重低估、业绩稳定、业务结构优化，被列为首选。

保险板块

• 市场表现：保险板块上涨4.78%，跑赢沪深300指数，主要受益于个人养老金和商业养老金业务落地，以及开门红预售数据向好。
• 业绩预期：预计2023年寿险新单保费将实现两位数增长，NBV增速有望达到5%-10%。
• 政策影响：监管政策趋严，如《一年期以上人身保险产品信息披露规则》的发布，可能增加险企展业难度。
• 资产端改善：房地产支持政策的持续推出对险企资产端产生积极影响，推动估值修复。
• 风险提示：通胀压力下降、利率回落可能对险企业绩产生负面影响。

关键信息

市场数据

• 1月3日至1月6日，非银板块整体上涨2.65%，证券板块上涨1.79%，保险板块上涨4.78%。
• 1月3日至1月6日，日均成交额8,137.12亿元，北向资金净流入200.18亿元。
• 截至2022年12月30日，沪深两市两融余额为15,470.75亿元。

行业动态

• 北交所受理券商两融权限开通申请，审核通过64家，业务推进正常。
• 证监会强调证券公司需聚焦主责主业，合规稳健发展，合理融资。
• 银保监会发布多项新规，规范保险产品对接养老社区业务及贷款管理。
• 多家券商发布股东回报规划、短期公司债、配股等公告，显示行业融资与业务拓展积极。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 政策风险
• 市场风险
• 流动性风险

行业及个股动态

• 中信证券：设立资管子公司、配股募资、估值严重低估
• 东方证券：获准发行短期公司债
• 天茂集团：收到子公司分红
• 华泰证券：发布配股预案及股东回报规划
• 东方财富：GDR发行获瑞士证券交易所附条件批准
• 国盛金控：子公司恢复正常经营
• 鲁信创投：出售参股公司股权
• 海德股份：对外提供担保

行业评级体系

• 公司投资评级：以6个月内相对市场基准指数表现划分，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对市场基准指数表现划分，分为看好、中性、看淡。

分析师简介

• 刘嘉玮：武汉大学学士，南开大学硕士，具有银行及非银金融研究经验，曾获新财富奖项。
• 高鑫：经济学硕士，2019年加入东兴证券，专注于非银行金融行业研究。

分析师承诺

• 报告内容为分析师独立研究成果，引用信息已注明出处。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险。

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