20171221-安信证券-煤炭_即便进口煤限制取消_进口量难言增加_4页_284kb

煤炭行业政策与市场分析总结

核心内容

2017年12月21日，中国国家发改委口头通知相关政府部门，取消此前对进口煤的限制性措施，旨在缓解全国范围内的能源短缺问题。然而，尽管政策有所放松，进口煤的实际增长仍面临较大阻力。

主要观点

• 政策调整背景：为保障国内能源供应，发改委取消了对进口煤的限制，但这一调整并未导致进口量显著增加。
• 国内煤价高企：自2017年6月中旬以来，国内动力煤价格持续上涨，秦皇岛港动力煤价格截至12月20日为694元/吨，1-11月均价为636.5元/吨，同比上涨35.37%。
• 进口煤增速放缓：尽管政策限制有所放松，但进口煤增速在7月后明显放缓，主要原因是国际煤价上涨，导致进口煤价格优势减弱。
• 国际煤价与国内煤价趋近：截至12月20日，澳洲纽卡斯尔、南非理查德、欧洲ARA港动力煤价格分别报收于104.17美元/吨、95.42美元/吨、100.86美元/吨，按汇率1美元=6.6元人民币计算，基本与国内煤价持平，进口煤失去价格竞争力。
• 进口量难以大幅上升：即便政策限制取消，由于国际煤价不再具备优势，进口量难以大幅增加。

关键信息

政策回顾

• 5月12日：发改委发布《关于做好2017年钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展工作的意见》，要求严控劣质煤进口。
• 7月起：禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务，超过12个港口受影响，清关条件更加严格。

市场表现

• 国内煤价：动力煤价格持续上涨，1-11月进口煤及褐煤总量达2.48亿吨，同比增长8.5%。
• 国际煤价：澳洲、南非、欧洲动力煤价格较7月1日分别上涨31%、24%、25%，国内煤价涨幅相对较小。

行业评级

• 收益评级：领先大市-A，表示未来6个月的投资收益率将领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A（正常风险），表示未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。

风险提示

• 海外需求下滑：国际煤炭市场需求可能继续下滑，影响进口量。
• 政策推行力度超预期：若政策执行力度超出预期，可能对进口煤市场产生更大影响。

相关报告

• 2017-12-17：《价格全面走强，建议关注焦煤机会》、《清洁取暖规划出台，煤炭消费无需过度担忧》
• 2017-12-11：《供给侧改革成功，行业估值修复趋势明确》
• 2017-12-10：《焦煤价格企稳反弹，预期之后大涨》
• 2017-12-03：《第48周周观点：限产终有时，关注焦煤机会》

分析师信息

• 分析师：周泰
• 执业证书编号：S1450517090001
• 联系方式：thoutai@essence.com.cn

报告联系人

• 胡博：hubo@essence.com.cn，010-83321067

行业评级体系

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不构成任何投资建议。投资者应自行判断，不以本报告为唯一决策依据。本公司对报告内容及数据的准确性不承担法律责任。

联系方式

公司信息

• 安信证券研究中心
  • 深圳市：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层，邮编518026
  • 上海市：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层，邮编200080
  • 北京市：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层，邮编100034
  • 网站：www.baogaoba.xyz