20191025-国盛证券-区块链：扎克伯格出席Libra听证会，欲增美国金融领导力_8页_497kb

区块链行业分析总结

核心内容

本文围绕Facebook推出的加密货币Libra以及中国央行数字货币（DCEP）展开分析，重点讨论Libra听证会、中美数字货币竞争态势及对区块链行业的影响。

主要观点

1. 扎克伯格出席Libra听证会，强调Libra愿景与美国金融领导力

• 听证会背景：美国国会众议院金融服务委员会于2019年10月23日召开第三场与Libra相关的听证会，扎克伯格作为唯一证人出席。
• Libra愿景：扎克伯格强调Libra旨在打造安全、低成本、高效的全球支付系统，服务未拥有银行账户的全球10亿人群，提升金融包容性。
• 美国金融领导力：Libra将与美元等稳定货币挂钩，以提升美国在金融领域的领导地位及对民主价值观的全球监测。
• Facebook与Libra的关系：扎克伯格重申Facebook无法控制Libra，其发展由Libra协会决定，且Facebook将根据美国监管机构的批准决定是否参与。
• 策略应对：扎克伯格将Libra与“金融创新”绑定，同时将中国央行数字货币（DCEP）作为潜在竞争对手，试图凸显Libra的必要性。

2. 中国央行数字货币（DCEP）的定位与目标

• DCEP的定位：DCEP是数字人民币，属于央行负债，与Libra不同，其债务人是央行，无信用风险。
• 发行动机：
  • 替代纸钞，降低洗钱和恐怖融资风险；
  • 抑制私有加密货币需求，巩固货币主权；
  • 有利于负利率政策的实施。
• DCEP与Libra的对比：
  • 数字化程度：两者均为数字化形态；
  • 债务人相关：DCEP由央行发行，无信用风险；Libra由Libra协会发行，存在双重信用风险；
  • 分发机构相关：DCEP由央行-商业银行体系运作；Libra由Libra协会-分发机构体系运作；
  • 持有人匿名性：两者均可实现可控匿名；
  • 是否付息：两者均不向持有人付息。

3. Libra与DCEP对区块链与数字货币认知的推动

• 行业影响：尽管Libra和DCEP的初衷并非直接竞争，但两者的存在均推动了公众与政府对区块链与数字货币的关注。
• 竞争态势：双方均视对方为潜在威胁，可能不会在短期内推出，但其对比有助于提升各自在国内的接受度和支持度。
• 技术与商业模式：区块链技术的发展与数字货币商业模式的落地仍面临挑战，存在不确定性。

关键信息

• Libra的储备货币构成：美元占50%，欧元18%，日元14%，英镑11%，新加坡元7%。
• Libra协会的性质：Libra协会是一家独立的非营利性会员制组织，总部位于瑞士日内瓦。
• Libra区块链的治理结构：由理事会管理，重大决策需三分之二成员投票通过。
• Libra的去中心化目标：未来五年内将从许可型区块链向非许可型区块链过渡，实现真正的去中心化。
• DCEP的组织架构：与Libra相似，但由央行中心化运营，具有更强的政策可控性。

风险提示

1. 中国央行数字货币落地不及预期；
2. 区块链技术发展不达预期；
3. 区块链商业模式落地不达预期。

行业展望

• Libra的前景：Libra能否上线仍取决于美国监管机构的态度，若无法获得批准，Facebook可能退出项目。
• DCEP的发展：DCEP的推出时间尚不明确，但已有积极进展，未来可能成为数字人民币的重要组成部分。
• 区块链行业：区块链技术及数字货币的普及仍需时间，且受政策、技术、商业模式等多重因素影响。

总结

Libra与DCEP的推出虽然存在竞争关系，但两者均推动了全球对区块链与数字货币的认知。Libra的未来高度依赖于美国监管机构的态度，而DCEP则体现了中国对数字货币的探索与战略布局。区块链技术的发展与应用仍面临诸多挑战，需在政策、技术与市场之间找到平衡点。