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蛋白数据日报总结

核心内容

本报告由国贸期货研究院农产品研究中心黄向岚发布，内容聚焦于豆粕和菜粕的市场动态，包括现货基差、价差数据、库存情况及国际市场相关信息。报告日期为2025年9月23日，投资咨询号为Z0021658，从业资格号为F03110419。

主要观点

1. 现货基差表现

• 43%豆粕现货基差（对主力合约）：

  • 大连：16，跌10；
  • 天津：26，持平；
  • 日照：-54，持平；
  • 张家港：-84，跌20；
  • 东莞：-64，持平；
  • 湛江：-14，涨10；
  • 防城：-54，涨10。

• 菜粕现货基差：

  • 广东：-2447，跌2583。

2. 价差数据

• M1-M5：252，跌24；
• RM1-M5：155，跌20；
• 豆粕-菜粕现货价差（广东）：2970，跌2610；
• 豆粕-菜粕盘面价差（主力）：506，跌14。

3. 库存情况

• 国内大豆库存：已增至高位；
• 油厂豆粕库存：上升，但低于去年同期，预计短期仍处于累库周期；
• 饲料企业豆粕库存天数：上升，显示下游库存压力增加。

4. 市场动态

• 供给方面：

  • 美豆优良率降至63%，近期降雨偏少，优良率可能继续下调，单产存在下调空间；
  • 国内大豆库存增加，10月开始去库，但四季度豆粕供应仍宽松；
  • 11-1买船进度偏慢，明年一季度豆粕供应来源尚不明确。

• 需求方面：

  • 生猪和禽类养殖短期存栏维持高位，支撑饲用需求；
  • 政策导向控生猪存栏和体重，可能影响远期供应；
  • 豆粕性价比较高，提货量居高不下；
  • 本周下游现货成交有所放量。

• 市场走势：

  • 中美元首通话在农产品领域无实质进展；
  • 美盘因卖压预期承压回落，内盘则有所反弹；
  • 整体呈现“外弱内强”格局。

• 短期展望：

  • 在不买美豆的情况下，巴西贴水预期仍有上行空间；
  • 成本端对盘面下方形成支撑，短期MO1（豆粕主力合约）预计偏震荡。

关键信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号；
• 数据来源：WIND、钢联、汇易网；
• 免责声明：
  • 报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性；
  • 报告不构成投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标和财务状况；
  • 未经许可，不得引用、转载或向第三方传播。

图表说明

• 图1：全国主要油厂大豆库存（万吨）、豆粕库存（万吨）及饲料企业豆粕库存天数；
• 图2：中国港口大豆库存（万吨）、全国主要油厂开机率（%）及大豆压榨量（万吨）；
• 图3：2025年大豆CNF升贴水走势图（连续月，单位：美分/蒲）；
• 图4：2025年进口大豆盘面毛利（单位：元/吨）。

总体结论

当前豆粕市场在供给宽松与需求支撑之间保持平衡，现货基差承压，库存压力上升。国际市场方面，巴西大豆贴水预期仍有上行空间，成本端对盘面形成支撑。短期内，豆粕主力合约（MO1）预计将维持震荡走势。投资者需关注政策变化及买船进度对供需格局的影响。