20210201-长安期货-生猪月报_非瘟疫情不断散发_存栏恢复或不及预期_8页_996kb

生猪月报总结

核心内容

本报告分析了2021年1月生猪市场的走势与基本面情况，重点关注非洲猪瘟疫情对生猪存栏恢复的影响、种群结构变化对产能的制约，以及需求端因春节和疫情防控带来的压力。

主要观点

• 短期存栏恢复不及预期：非洲猪瘟疫情再次加剧，导致养殖户抛售低体重猪源，存栏短期下降，对后期行情形成利多。
• 需求端支撑减弱：春节临近，消费端基本完成囤货，疫情防控严格，就地过年趋势抑制了猪肉需求增长，屠宰企业开工率及屠宰量仍未恢复至平均水平。
• 生猪期货短期承压，中期有望上涨：受春节前后走货减缓影响，生猪期货价格短期受牵制，但中期市场博弈将转向非洲猪瘟和存栏恢复，预计期货价格有上涨空间，可考虑布局少量多单。

关键信息

一、非洲猪瘟疫情持续影响

• 2021年1月，非洲猪瘟疫情继续散发，32个省份发生家猪和野猪疫情，但已有144起疫情解封。
• 北方地区疫情较重，市场出现大量低体重猪源抛售，母猪淘汰量增加，对远期猪价形成支撑。
• 养殖场平均拔牙比例为13.88%，小场受疫情影响更严重，拔牙比例偏高。

二、供给端：存栏恢复受限

1. 疫情加剧出栏节奏：

   • 1月下旬低体重猪出栏占比上升至20.55%。
   • 能繁母猪存栏量在2020年12月出现环比下降，降幅为1.68%，预计2021年11月后肥猪供应将受影响。

2. 种群结构转换影响恢复速度：

   • 三元母猪在2019年成为主流，占比最高达59%。
   • 三元母猪生产性能较差（胎龄、配种成功率、产仔数等），市场对其诟病较多。
   • 截至2021年1月，三元能繁母猪占比下降至42.85%，其中规模场占比为36.57%，散户仍较高，达50.57%。
   • 随着二元母猪产能恢复，三元母猪占比有望进一步下降，但将影响存栏恢复速度。

三、养殖利润高位回落

• 玉米和豆粕价格冲高回落，导致养殖利润下滑。
• 截至1月29日，自繁自养利润为2118元/头，较12月底下降5.3%；外购仔猪利润为595.6元/头，下降12.4%。
• 猪粮比和猪料比分别下降12.5%和5.8%，养殖户年前补栏意愿减弱。

四、需求端：季节性回调与疫情限制

• 春节临近，消费端完成囤货，屠宰企业开工率和屠宰量仍低于平均水平。
• 疫情对消费形成持续压制，尤其是集体消费受限，短期对生猪价格支撑减弱。

操作建议

• 短期：生猪期货价格受春节走货减缓影响，预计承压。
• 中期：市场将关注非洲猪瘟疫情和存栏恢复情况，预计有上涨空间。
• 长线：可考虑少量布局多单，关注生猪存栏变化和疫情发展。

附：数据摘要

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