2022-09-22-港交所-四川能投发展_中期报告_2022_51页_2mb

报告摘要

四川能投發展股份有限公司2022年中期報告核心分析摘要

公司概况
- 公司名称：四川能投发展股份有限公司（Sichuan Energy Investment Development Co., Ltd., HK Stock Code: 1713）
- 注册地：中国四川省成都市
- 主要业务：垂直一体化电力供应服务商，业务覆盖电力生产、分配、销售及电力工程建设服务；拥有水力发电资产。
- 主要市场：四川省宜宾市为主要基地，存在香港业务。
财务表现摘要
- 合并摘要数据（截止2022年6月30日）
  - 营业收入：1,502.2百万元，同比下降4.2%
  - 净利润：129.7百万元，同比下降6.5%
  - 总资产：480.7百万元
  - 总负债：181.2百万元
  - 现金及现金等价物：48.0百万元
  - 主要业务占比：
    - 一般供电业务：营业收入1,190.6百万元（79.3%），净利润105.5百万元。
    - 增量电力输配业务：营业收入134.1百万元（8.9%），净利润2.9百万元。
    - 电力工程建设及相关业务：营业收入177.4百万元（11.8%），净利润36.2百万元。
行业和地区政策影响
- 政策影响：四川省发改委在2022年初颁布多项电价及交易政策，如取消工商用户目录电价，实施代理购电制度，维持居民和农业电价稳定。
- 用电市场情况：2022年1-6月，中国社会用电量增长2.9%，第三产业和城乡居民生活用电量增长较快。
- 公司响应：2022年上半年供电客户增长超过48,000户，尤其居民和大工业客户用电量增长显著。
管理层讨论与分析
- 业务概览：公司营业收入下降主要由于增量电力输配业务规模缩小；一般供电业务增长得益于用户增加；电力工程服务业务受市场行情影响缩小。
- 经营业绩：
  - 一般供电业务毛利率下滑至17.5%，主要因电价执行新政策。
  - 增量电力输配业务毛利率上升至3.2%，得益于新业务毛利率较高。
  - 税务方面临近历史最高的所得税率水平（18.3%），但得益于政府补贴等，净利润虽下降但仍维持稳定增长。
- 下半年计划：深化国企改革，推动新源网荷储一体化电网建设，投资综合能源以转向综合能源服务商。
企业治理及其他
- 主要股东：四川发展控股为控股公司，持有39.0%股份；四川能源投资集团、四川省水电开发集团、中国三峡集团等为主要关联企业。
- 财务风险：短期借款30亿元，债务融资主要依赖浮动利率，需关注利率波动；电网资本开支量大，依赖政府投资及市场融资。
- 风险入口：包括政策改革风险、用电负荷增长不及预期的风险、能源项目投资收益不及预期的风险。