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烧碱市场中期趋势分析总结

核心内容概述

本报告发布于2023年11月30日，由国泰君安期货分析师张驰与陈嘉昕撰写，主要分析烧碱市场的中期走势。报告指出，当前烧碱市场整体偏弱，主要受供需失衡、出口乏力及库存压力等因素影响，短期内难以出现明显反转。

主要观点

• 价格走势：国内液碱价格稳中上行，山东市场因部分企业限电减产导致价格局部上涨。然而，整体市场需求疲软，成交重心下移，价格上行空间有限。
• 期货与现货价差：05合约期货价格为2657元/吨，山东现货32碱价格（折百）为2594元/吨，基差为-63元/吨，显示期货价格相对现货偏高。
• 市场趋势强度：当前烧碱趋势强度为-1，表明市场整体偏弱，投资者应谨慎对待。
• 供需分析：
  • 供应端：持续回升，本周预期累库，供应压力增加。
  • 需求端：主力下游如氧化铝、电解铝因环保和减产政策影响需求，造纸行业因检修和需求疲软采购积极性一般，而粘胶和印染行业开工稳定，需求尚可。
• 出口情况：华北FOB价格为340美元/千吨，折算后远低于国内现货价格，出口缺乏套利空间。

关键信息

• 库存情况：山东市场库存维持在合理水平，但未来随着供应回升，库存压力可能加大。
• 价差影响：50碱与32碱价差持续偏弱，将加剧32碱的供应压力。
• 投资建议：
  • 压力位以上的逢高空策略。
  • 若盘面破位下行，需等待市场大幅累库及现货大规模降价。
  • 05合约上方压力位为2650元/吨，下方支撑位为2550元/吨和2500元/吨。

市场展望

从整体市场结构来看，未来烧碱市场可能面临高产量、高库存、中性利润的局面，结构性偏弱。短期内，市场难以出现明显反弹，投资者需密切关注库存变化、政策影响及出口情况，以判断市场走势。

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