20241104-东方财富证券-分众传媒-002027.SZ-2024年三季报点评_业绩稳健提升_积极探索低线城市业务开展_4页_458kb

分众传媒2024年三季报总结

业绩表现

报告期内，分众传媒前三季度实现营业收入9261亿元，同比增长676%，归母净利润3968亿元，同比增长1016%，扣非归母净利润3541亿元，同比增长871%。其中，第三季度单季营业收入3294亿元，同比增长430%，环比增长174%；归母净利润1475亿元，同比增长759%，环比增长146%。

财务分析

• 毛利率与净利率：前三季度毛利率为66.22%，同比提升0.71个百分点；净利率为42.15%，同比提升0.84个百分点。
• 期间费用率：销售、管理、研发费用率分别为18.67%、3.86%、0.44%，同比变动0.37pct、0.26pct、-0.09pct；期间费用率同比提升11.1个百分点至22.78%。
• 应收账款及合同资产：受回款影响，公司应收账款及合同资产合计账面余额达2675亿元，较2023年末增加920亿元。

商业拓展

• 广告市场情况：CTR数据显示，2024年1-8月广告市场同比增长31%，其中电梯LCD和电梯海报广告刊例花费同比分别增长243%和169%，影院视频广告同比增长19%。
• 行业分布：衣着、化妆品、酒精饮料、药品、饮料等行业户外广告投放增长明显，而食品和交通广告有所下降。
• 区域扩张：公司继续优化一二线城市点位，同时积极探索下沉市场，与美团合作，选取部分城市试点，推进下线城市广告业务。

财务预测

依据公司当前经营情况，维持公司2024-2026年盈利预测：预计2024年营业收入达13067亿元，2026年营收为14401亿元；预计2024年归母净利润5413亿元，2026年为6189亿元。维持“增持”评级，PE分别为1932倍、1781倍和1689倍。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 行业竞争加剧风险

总结

分众传媒2024年前三季度业绩实现爆发式增长，广告市场持续扩张，尤其是下沉市场和新兴媒体领域的探索为后续增长提供了新动力。财务方面，公司利润率提升明显，信用资金使用与回款受关注，财务指标表现强劲，未来发展前景良好。