20201018-中泰证券-国防军工行业周报_从阿美之战看现代化战争趋势_无人化_智能化成主流方向_13页_1mb

国防军工行业周报（10.12-10.18）总结

核心内容概述

本周国防军工行业整体表现略逊于上证综指，但整体趋势仍向上。军工板块估值处于一年内相对高位，市场对行业未来发展前景持积极态度，重点关注无人化、智能化趋势下的投资机会。

主要观点

1. 行业趋势：无人化、智能化成为主流方向

• 阿美之战表明现代战争正向“信息化、智能化、无人化”转变，无人机与导弹成为关键武器。
• 国内军工企业正在加速列装新一代装备，如“翼龙”、“彩虹”系列无人机及隐身战机等。
• 预计未来航空、导弹、无人机、卫星及新材料和元器件行业景气度将持续提升。

2. 中长期看好军工行业

• 成长逻辑：军费开支增加及军队、国防工业改革推动行业景气度提升与基本面改善。
• 改革逻辑：军工集团资产证券化率较低，未来资产注入和混改有望提升企业竞争力。
• 盈利改善：军品定价改革推进，军工企业盈利能力有望提升，目标净利率突破5%。

3. 投资建议

• 主机厂：中航沈飞、航天彩虹、航发动力、中直股份。
• 信息化：振华科技、航天发展、航天电器。
• 新材料：中航高科、光威复材、北摩高科。
• 改革相关：中航电子、中航机电、四创电子。
• 民参军：新雷能、红相股份、安达维尔。
• 行业龙头：军工龙头ETF、中证国防ETF。

关键信息

1. 市场表现

• 上证综指上涨1.96%，国防军工指数上涨1.34%，跑输大市0.62个百分点。
• 中证国防指数上涨2.04%，略高于上证综指。
• 军工板块PE（TTM）为77.20倍，处于一年内相对较高水平。

2. 个股表现

• 涨幅前五：全信股份（+30.25%）、铂力特（+17.41%）、北斗星通（+15.92%）、航新科技（+15.25%）、泰胜风能（+14.74%）。
• 跌幅前五：安达维尔（-10.54%）、西部超导（-9.93%）、菲利华（-9.23%）、航天电器（-9.14%）、瑞特股份（-8.75%）。
• 成交量前三：通裕重工（21.17亿股）、天海防务（7.38亿股）、泰胜风能（6.17亿股）。

3. 行业动态与新闻

• 产业新闻：包括太赫兹技术、核应急论坛、无人机发展、电动战车等。
• 军情速递：涉及周边局势、护航任务、军售、军备发展等。
• 公司动态：包括定增、重组、并购、股权激励、减持、回购等。

4. 重点公司估值

风险提示

• 军工混改、科研院所改制进度不及预期。
• 周边局势动荡可能影响行业景气度。
• 海空装备列装速度放缓。
• 行业估值偏高，存在回调风险。

结论

国防军工行业在技术革新与改革推进的双重驱动下，展现出良好的增长潜力。未来需重点关注无人化、智能化方向，以及具备资产注入和混改潜力的企业。当前估值偏高，需警惕市场回调风险。