20240501-国投证券-信安世纪-688201.SH-24Q1业绩复苏_低空和量子打开新市场_5页_739kb

信安世纪（688201.SH）2024年第一季度业绩显著复苏，实现营收同比增长36.67%，归母净利润同比增长86.1%。公司2023年受宏观经济影响，业绩承压，但2024年伊始已显现增长动力。展望全年，伴随金融行业国产化进程加速及政府、企业市场的持续拓展，公司收入和利润端有望实现改善。

在业务结构上，金融行业需求短期承压，但政府和企业业务保持较快增速，政府业务尤其亮眼。公司并表普世科技后，产品线和渠道覆盖能力进一步增强。毛利率方面，2023年公司整体毛利率下降，但较脆弱的政府业务毛利率下滑主要为结构影响，预计2024年有望修复。

低空经济和抗量子密码成为公司的新战略方向。在低空领域，公司推出数据全生命周期加密方案，入选工信部典型案例；在量子安全领域，公司积极推进后量子密码算法研究和产品融合，与多家机构合作推进技术落地。

基于业绩复苏、市场拓展及技术布局，国投证券维持信安世纪“买入-A”评级，6个月目标价2140元（对应2024年50倍PE）。风险提示：需求不及预期、技术研发进度延迟。

Table: 关键财务数据预测