深度报告-20260417-国盛证券有限责任公司-宠物医院报告_从激进扩张走到稳健发展_20页_1mb

宠物医疗行业分析总结

核心内容概述

我国宠物医疗行业在2025年迎来显著增长，行业规模预计达到395亿元，同比增长7.92%。行业从早期的激进扩张逐步转向稳健发展，头部企业如新瑞鹏和瑞派宠物开始注重运营质量提升与人才管理，而非单纯追求门店数量扩张。同时，全球宠物医疗体系的成熟经验为我国宠物医院的发展提供了重要参考。

主要观点

• 行业增长动力：

  1. 宠物犬猫数量及家庭饲养率持续上升。
  2. 单只宠物的年均消费水平稳步增长。
  3. 宠物老龄化与年轻化趋势并存，推动慢性病管理、功能处方粮及康复护理等细分领域发展。

• 行业现状：

  1. 我国宠物医院数量快速增长，2025年达到2.46万家，但格局仍以单体医院为主，连锁率低。
  2. 头部企业如新瑞鹏和瑞派宠物，新瑞鹏通过外延扩张成为行业第一大机构，但利润下滑；瑞派宠物则通过稳健扩张和运营优化，实现盈利改善。

• 行业发展趋势：

  1. 大连锁医院将从扩张转向提升运营质量。
  2. 精品专科医院将成为未来增长的主力。
  3. 专科化、标准化、全生命周期服务成为行业发展的关键方向。

关键信息

全球经验借鉴

• VCA：以“诊疗-诊断”模式为主，构建了覆盖全美1000余家的综合性医院网络，2025年服务400万+宠物主。
• Banfield：以预防医学为核心，与PetSmart深度绑定，形成社区精品医院网络，提供全生命周期健康服务。
• BluePearl：专注于专科化发展，拥有尖端设备与专家团队，形成高端诊疗服务壁垒。

国内发展现状

• 新瑞鹏：2022年三季度末拥有1942家医院，但因盲目扩张导致单店收入下降，2025年战略转向“内外兼修”。
• 瑞派宠物：2025年上半年拥有548家医院，毛利率25%，净利率为正，构建三级诊疗协同体系和VDP兽医发展伙伴模式，提升运营效率与人才稳定性。

行业挑战与风险

• 人才短缺：我国执业兽医数量不足，专科兽医缺口较大，人才流失风险高。
• 市场竞争加剧：随着行业快速发展，竞争加剧可能导致医院盈利不及预期。
• 连锁化不足：我国连锁率仅为21.3%，远低于美国，连锁化是未来发展的关键方向。

未来发展建议

1. 连锁化发展：需“并购+整合”并重，提升服务标准化和管理规范化。
2. 专科化布局：通过专科诊疗、宠物护理、用品零售等业务拓展，构建全链路服务生态。
3. 人才战略：加强专科人才培养，完善激励机制，提升诊疗效率与服务质量。
4. 全生命周期服务：提供体检、绝育、疫苗、营养咨询等服务，增强客户粘性。

风险提示

• 宠物数量增长不及预期；
• 市场竞争加剧导致医院效益不及预期；
• 核心兽医人才短缺及流失。

总结

我国宠物医疗行业正经历从快速扩张到稳健发展的转型，行业规模持续扩大，但面临格局分散、人才短缺和盈利压力等挑战。借鉴美国VCA、Banfield和BluePearl的发展模式，我国企业需注重连锁化、专科化和人才战略，构建标准化、全生命周期服务体系，以提升行业整体水平和盈利能力。未来，大连锁与精品专科医院并行发展的模式有望成为行业主流。