20160810-安信证券-宠物系列研究之二_连锁宠物医院的逆风飞翔_27页_1mb

连锁宠物医院的逆风飞翔 - 宠物系列研究之二 总结

核心内容

中国宠物市场正处于快速增长阶段，具备巨大的发展潜力。随着人均GDP的提升、老龄化趋势的加剧以及消费观念的转变，宠物产业迎来前所未有的机遇。宠物医疗作为宠物产业链中的重要一环，是当前最具潜力的细分市场，具备较高的技术壁垒和行业整合潜力。

主要观点

• 市场潜力大：中国宠物市场已进入成长期，人均GDP达到3000~8000美元的区域宠物产业快速发展，一线城市消费理念已逐步形成，未来二三线城市市场潜力巨大。
• 老龄化与少子化推动市场：老龄化和少子化导致人们对宠物的陪伴需求增加，推动宠物支出意愿上升，尤其在45~74岁人群中的支出比例较高。
• 宠物医疗为朝阳产业：宠物医疗在宠物产业中占比最大，且技术含量高，硬件设施和人才素质要求严格，发展潜力巨大。
• 连锁经营模式为主流：宠物医院连锁化趋势明显，能够建立品牌效应，提高客户粘性，实现资源共享和规模化发展。
• 行业整合加速：由于行业集中度低，小型宠物医院众多，未来行业整合将加快，大企业通过外延式扩张获取竞争优势。
• 劳动密集型行业特征：宠物医疗行业依赖人力成本，对高端人才的需求增加，企业需加强成本控制与人才管理。

关键信息

1. 中国宠物市场发展现状

• 2015年中国宠物行业市场规模已达500亿元，年增长率超过30%。
• 一线城市宠物消费已初具规模，如北京、上海等，未来二三线城市将成为增长新引擎。
• 宠物医疗行业在中国仅占约20%的市场份额，远低于美国的50%。

2. 宠物医院发展趋势

• 连锁经营为主：宠物医院通过统一品牌、标准化流程和资源共享，提升服务质量和品牌影响力。
• 全产业链发展：宠物医院逐渐延伸至宠物美容、寄养、食品销售等，实现一站式服务，提高客户粘性。
• 品牌建设与客户粘性：品牌效应和客户信任是宠物医院发展的关键，通过专业团队和规范流程，提升客户忠诚度。

3. 瑞鹏股份（838885）分析

• 公司概况：瑞鹏股份成立于1998年，拥有68家直营连锁医院和2家采购公司，覆盖一线及部分二线城市。
• 主要业务：涵盖宠物医疗与保健、宠物美容、宠物食品用品销售等，其中宠物医疗与保健是核心业务。
• 盈利模式：多元化，包括医疗与保健、美容服务和食品销售，其中医疗业务毛利率最高，为43.80%。
• 股权结构：彭永鹤和张延忠合计控制公司约66.7%的股份，公司通过与高校合作培养专业人才。
• 未来展望：公司计划通过提升高毛利产品比例和优化客户获取方式，改善食品销售业务的盈利状况。

4. 创业企业分析

• 爱宠医生：构建养宠人士、宠物医生和宠物医院之间的桥梁，通过LBS定位提供在线问诊服务，目前处于盈利模式探索阶段。
• 优宠医生：转型为为宠物医院提供SaaS管理系统，解决宠物医院管理混乱和推广成本高的问题，未来将拓展更多服务内容。

风险提示

• 消费者市场培育风险：为宠物消费观念尚未广泛普及，市场仍需时间培育。
• 市场竞争风险：行业竞争激烈，市场集中度低，整合压力大。
• 人才流动风险：专业兽医人才短缺，且流动性高，影响服务质量。
• 政策风险：相关政策和法规的调整可能对行业发展造成影响。

行业发展建议

• 关注一线城市：宠物医疗行业在一线城市已初具规模，应优先发展。
• 加强品牌建设：通过提升服务质量与专业水平，建立客户信任。
• 推动行业规范化：完善监管制度，提高行业整体水平。
• 发展全产业链：整合上下游资源，提升客户粘性和盈利能力。
• 重视技术与人才：提升技术壁垒，加强人才培训与引进，提高服务质量。

总结

中国宠物市场正处于快速成长阶段，宠物医疗行业作为其中的朝阳产业，具备广阔的发展前景。连锁经营模式成为主要发展趋势，瑞鹏股份作为代表性企业，通过全产业链布局和品牌建设，已形成较强的市场竞争力。创业企业如爱宠医生和优宠医生则在探索新的盈利模式与市场机会。尽管存在一定的风险，但整体来看，宠物医疗行业未来仍具有较大的发展空间。