两会系列之一：洞鉴古今，见微知著~两会投资方向八大猜想-20180226-华创证券-29页-1mb

两会投资方向八大猜想总结

核心内容概述

2018年两会作为“新时代”开局之年的关键节点，其政策信号对全年资本市场具有重要指导意义。本文基于历史数据和政策分析，提出八大投资方向，并强调自上而下与自下而上的两条主线进行预测。

主要观点

• 历史规律：两会前后市场波动率较低，会后一周大概率收涨。会前中小创表现优于上证综指，会后上证综指优于中小创。常规热点主题（如绿色环保、三农、医疗改革等）通常在两会前一周至会后两周内出现超额收益。
• 改革与产业政策：19大后首次换届的两会，将重点强调改革内容与产业政策，对相关行业有决定性影响。
• 两会投资主线：重点聚焦“新动能”下的战略性新兴产业、“大众消费品牌化”及“对外开放”等主题。
• 政策影响：政策推进力度和行业表现将直接影响投资收益，需关注政策落地与执行情况。

关键信息

一、历年“两会”行情量化复盘

• 会前表现：上证综指、中小板指和创业板指在会前一个月通常有较好收益，其中中小创表现优于上证综指。
• 会中表现：会中市场波动较大，涨跌参半，但创业板表现相对较好。
• 会后表现：会后一周市场大概率收涨，上证综指表现优于中小创。
• 数据支持：提供多张图表展示各指数及热点主题在两会前后的表现，辅助分析趋势。

二、以史为鉴，看“新时代”首次换届两会中期影响

• 房地产改革：1998年两会推动住房商品化改革，开启房地产“黄金十年”，相关政策支持房地产行业的发展，包括住房制度改革、信贷政策和税收优惠。
• 新能源汽车：2008年两会首次提出新能源汽车产业，推动其发展。从2013年起，新能源汽车产业进入快速发展期，政策与资本市场的联动显著。

三、从中央会议、地方两会看今年两会可能的“新变化”

• 精准脱贫与乡村振兴：精准脱贫目标为1500万，乡村振兴被提升至国家战略高度，地方两会提出多项措施，如宅基地流转、农村土地制度改革等。
• 供给侧结构性改革转向“新动能”：重点支持战略性新兴产业，如5G、集成电路、新能源汽车、创新药等，同时推动减税降负政策，减轻企业负担。
• 对外开放新格局：关注粤港澳大湾区及海南的发展，自贸区和自由贸易港成为重点区域。

八大投资方向

1. 领导班子人事任命和机构改革：可能成为两会重点内容。
2. 淡化经济增长数量目标，金融强监管，环保成为综合性考评目标：强调环保与金融监管。
3. 精准脱贫完成3000余万总目标的半壁江山：重点支持光伏、农村电商等扶贫产业。
4. 供给侧结构性改革重心向新动能倾斜：关注战略性新兴产业“大基金化”与减税。
5. 房地产长效机制加速：长租与供地主体多元化优先推进。
6. 乡村振兴高度再提升：宅基地流转适度放开，鼓励农村经营建设性用地入市。
7. 对外开放，关注自由贸易港及城市群战略：如粤港澳大湾区和海南。
8. 国企改革向管资本转变：考核方式向ROE及分红回报率明确。

投资建议

• 大众消费品牌化：精准扶贫和乡村振兴推动农民工“安家落户”，有助于消费品牌化趋势。
• 战略性新兴产业龙头：关注5G、集成电路、面板、新能源汽车、创新药等。
• 工业互联网、高密度能量电池、智能汽车：形成“新动能三剑客”。
• 粤港澳大湾区优质房企及海南旅游、免税龙头：短期主题弹性较高。
• 农业供给侧改革种植龙头及混改央企一油气：关注区域发展和政策支持。

风险提示

• 政策推进力度不达预期：可能导致相关行业表现不及预期。
• 公司所在行业不及预期：影响投资回报。

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图表目录

• 图表1-3：展示2008-2017年两会前后三大指数表现。
• 图表4-9：展示六大常规热点主题超额收益表现。
• 图表10-12：展示2015-2017年新增概念板块表现。
• 图表13-19：展示1998年后房地产政策演变及产业发展。
• 图表20-23：展示2008年两会后新能源汽车产业政策及发展。
• 图表24-27：展示中央与地方两会关于精准脱贫与乡村振兴内容。
• 图表28-29：展示中央与地方两会关于“新动能”内容。
• 图表30-36：展示对外开放、区域发展及主题投资相关数据。

总结

2018年两会投资方向将围绕“精准脱贫与乡村振兴”、“新动能”、“对外开放”三大主线展开。通过自上而下和自下而上的分析，可挖掘出多个潜在投资机会，如大众消费品牌化、战略性新兴产业龙头、工业互联网、高密度能量电池、智能汽车、粤港澳大湾区及海南区域发展等。投资者应关注政策推进力度及行业表现，合理布局相关板块。