20250814-西南证券-微光股份-002801.SZ-2025年半年报点评_业绩符合预期_机器人_海洋科技领域快速推进_5页_1mb

微光股份（002801）2025年半年报业绩点评总结

核心业绩
2025年上半年实现营收7.5亿元，同比增长10.0%，归母净利润1.7亿元，同比增长11.3%。Q2单季营收3.9亿元，净利润0.9亿元，同比增长7.7%和4.2%。业绩稳健增长，但扣非净利润同比仅增长2.0%，反映部分利润来自非经营性因素。

业务进展
制冷电机与风机业务营收6.6亿元，同比增长10.3%；伺服电机业务贡献0.7亿元，增速达11.2%。国内年产670万台电机及自动化装备项目进展顺利，泰国子公司虽新增营收但亏损268万元，项目逐步落地中的泰基地开始运作。

盈利能力分析
上半年综合毛利率31.4%，同比下滑1.3个百分点，净利率23.0%，同比上升0.3个百分点。费用率整体可控，期间费用率6.3%，同比增加0.7pps，Q2单季净利率环比下降2.8pps，反映市场竞争压力。

新领域拓展
公司加速机器人（如空心杯电机、无框力矩电机）与海洋科技（水下电机送样成功）领域布局。研发投入加大，产学研合作推动新质生产力培育，维持“买入”评级，目标价PE区间为17-23倍（2025-2027年），预计复合增长率29%。

风险提示
下游需求不及预期、扩产进度延迟、新业务拓展风险需关注。