生物医药行业之流通批发篇：三重职能并举，借力银行提质增效-20210125-招商银行-18页_1mb

生物医药行业之流通批发篇总结

核心内容

医药流通批发行业作为连接医药生产与终端销售的重要环节，承担着销售、配送、垫资三项核心职能，具备不可替代性。行业整体呈现需求稳定、竞争格局逐步集中、企业属性差异显著等特点。

主要观点

1. 药品需求稳定，行业具备三重职能

• 医药流通行业下游需求具有明显刚性，2019年我国医药商品销售总额达2.34万亿元，同比增长8.6%，占第三产业增加值4.4%。
• 医药流通企业主要服务于医疗机构和零售药店，其中医疗机构占比超7成，是当前主要销售终端。
• 医药流通企业三种主要经营模式：纯销、商业调拨、快批。其中纯销业务毛利率较高，是未来增长重点。
• 流通企业具备“销售+配送+垫资”三重属性，是医药供应链中不可或缺的环节。

2. 医改政策推动行业竞争压力上升，但边际影响减弱

• 医改政策如零加成、两票制、带量采购等，压缩了流通企业的利润空间，促使行业集中度提升。
• 两票制全面实施后，流通企业商业调拨业务减少，但费用率上升未对净利率造成明显影响。
• 行业竞争压力虽有上升趋势，但政策冲击正逐渐减弱，企业逐步适应新环境。

3. 行业集中度持续提升，国有、民营、第三方物流各有优势

• 全国范围内，医药流通行业已初步形成“4+N”竞争格局，其中“4”为国药集团、上海医药、华润医药和九州通，具有全国性影响力。
• 区域性龙头企业在本地市场仍具竞争力，但短期内难以超越全国性企业。
• 第三方物流企业虽配送能力强，但缺乏销售和垫资属性，难以替代传统流通企业。

关键信息

行业现状

• 全国医药流通批发企业数量约为1.3~1.4万家，呈现数量多、规模小的特征。
• 医药流通企业盈利来源主要包括药品差价、促销返利和配送服务费。
• 医药流通企业需具备进院资质，这是其核心竞争力之一。

政策影响

• 零加成、两票制、带量采购等政策对行业利润空间造成压缩，但也推动了行业整合与集中度提升。
• 医保预付比例不低于30%，有助于改善流通企业现金回流。

企业属性与优势

• 国有医药公司客户资源丰富、融资成本低，具有较强的医院客户开拓能力。
• 民营医药公司如九州通，具备较强的信息化和物流配送能力，正在向医院市场渗透。
• 第三方物流企业如顺丰，配送能力强，但缺乏销售和垫资职能，对医药行业布局有限。

业务建议

• 金融机构应关注医药流通企业的应收账款管理，避免因下游企业不配合导致资金回笼困难。
• 推进供应链融资需上下游企业高度配合，建议关注企业信用管理、合同条款完整性。
• 流通企业应加强自身服务能力，提升综合竞争力，以应对行业竞争和政策变化带来的挑战。

风险提示

• 应收账款管理不当：下游客户未能按时回款，可能导致企业资金链紧张，影响正常运营。
• 上下游不配合：供应链融资业务推进困难，影响资金安全与企业融资能力。
• 政策不确定性：未来政策调整可能对行业格局产生深远影响，需持续关注政策动向。

图表目录（关键数据）

• 图1：中国药品流通行业销售总额（亿元，%）
• 图2：药品流通占第三产业增加值比重（%）
• 图3：人均GDP和城镇居民人均可支配收入（元）
• 图4：中国60岁以上人口占比（%）
• 图5：流通批发企业商业运营模式
• 图6：药品批发企业盈利来源
• 图7：药品进入医院的一般流程
• 图8：两票制前后药品流通渠道示意图
• 图9：中国医药流通批发企业数量（万家）
• 图10：药品批发行业集中度（%）
• 图11：药品批发各企业物流中心面积占比（%）
• 图12：医药批发各企业自有配送车辆占比（%）
• 图13：医药批发各企业自有物流网点占比（%）
• 图14：药品批发TOP4企业营业收入领先（亿元）
• 图15：区域性龙头各项指标短期内难以实现赶超
• 图16：医院在限定名额时倾向于全国/区域龙头
• 图17：部分地区仍现“强大拿标”能力当地企业
• 图18：各类型批发企业竞争力情况

表格目录（关键数据）

• 表1：中国医药流通批发行业重要政策及影响
• 表2：医药流通批发样本企业2019年基本情况（亿元，%，天）

结论

医药流通批发行业在政策调整与市场变化中持续演化，具备稳定需求与不可替代的三重职能。行业集中度提升趋势明显，国有、民营、第三方物流各有侧重，金融机构需关注企业属性与信用管理，以支持其稳健发展。