20170801-招商证券-民营图书出版行业系列深度研究_民营出版_这是最好的时代_34页_2mb_2mb

民营出版行业深度研究报告总结

核心内容

• 民营图书出版行业在2017年迎来加速资本化的浪潮，多家公司获得融资或登陆资本市场，如新经典、掌阅科技、阅文集团等。
• 行业整体呈现稳中趋升的发展趋势，文化消费升级推动大众阅读类图书回暖，特别是少儿类和文艺类图书占比提升。
• 国有与民营出版企业各具优势，合作成为发展趋势，双方在内容策划、发行及资本层面不断深化合作。
• 数字阅读的崛起推动阅读群体扩大，IP产业链整合加速，民营出版公司通过绑定优质IP资源，实现从文学到影视、游戏等领域的全链条变现。

主要观点

• 民营出版迎来最佳发展时期：政策、行业及资本三方面因素共同推动民营出版行业进入快速发展阶段。
• IP价值提升：随着下游影视、游戏等行业的爆发，IP资源成为出版行业的核心资产，优质IP受到追捧。
• 线上线下结合：民营出版企业通过线上内容创作与线下出版相结合，打造IP全产业链开发模式，实现多渠道变现。
• 数字阅读平台发展：移动阅读市场增长迅速，数字阅读平台通过广告和用户付费模式拓展变现途径。

关键信息

• 行业规模：2017年上证指数为3293，民营出版企业占行业整体规模的3.0%。
• 政策支持：自2003年起，政府不断出台鼓励政策，支持民营出版企业发展，包括放宽准入条件、推动文化产业融合等。
• 资本青睐：民营出版企业融资频繁，部分公司成功上市或被并购，如新经典（2017年4月A股上市）、阅文集团（2017年7月赴港IPO）、掌阅科技（2017年7月上交所IPO获通过）。
• IP产业链整合：民营出版企业通过绑定优质IP，向下游影视、游戏等产业延伸，如阅文集团《择天记》案例。
• 数字阅读增长：2016年，我国国民综合阅读率提升至79.9%，数字化阅读接触率提升至68.2%。移动阅读市场规模快速扩大，2010年为7.5亿元，2015年为101亿元，预计2017年达140.4亿元，2018年达166亿元。
• 变现模式多样化：数字阅读平台通过广告、订阅付费、打赏等多元方式实现盈利，同时通过IP开发实现内容变现。

建议关注的公司

上市公司

• 新经典：专注中外经典文学及少儿文学，布局影视互动，2016年营收8.53亿元，净利润1.57亿元。
• 中文在线：移动阅读平台龙头，旗下17K小说网及汤圆创作推动IP运营，2016年营收25.68亿元。
• 新华先锋：中南文化子公司，专注于IP储备与影视改编，2016年营收79979.76万元。
• 博集天卷：中南传媒子公司，依托IP影视变现，具备国有背景与民营机制结合的优势。

拟上市公司

• 掌阅科技：移动阅读平台龙头，用户规模庞大，2016年注册用户超6亿，月活跃用户达1亿。
• 阅文集团：国内最大IP源头库，旗下拥有多个文学平台及IP资源，2016年营收25.68亿元，净利润3040万元。

非上市公司

• 磨铁图书：老牌民营出版公司，专注“IP+线上”模式，IP储备丰富。

风险因素

• 下游行业增速低于预期：影视、游戏等下游行业增速若不及预期，可能影响IP变现能力。
• 作者议价能力提升：优质IP的稀缺性可能导致作者议价能力上升，增加IP运营成本。

行业趋势

• IP全产业链开发：从文学到影视、游戏、衍生品，形成完整的变现链条。
• 数字阅读平台崛起：移动阅读成为增长引擎，推动出版行业向线上转型。
• 资本驱动行业发展：民营出版企业通过融资和上市，增强市场竞争力，推动行业整合。

数据与图表亮点

• 图1：2005-2015年出版图书种类与定价总金额逐年上涨。
• 图2：出版物销售码洋稳步增长，销售数量波动中前行。
• 图3：2016年少儿、文艺类图书码洋市场份额合计达36.77%。
• 图4：历年大众畅销书TOP100品种结构比较，显示少儿、文艺类图书占比提升。
• 图5：IP联动立体化开发模式，展现IP在不同产业间的整合与变现。
• 图6：国有出版社和民营书商合作模式，包括资源合作与资本合作。
• 图7：国民综合阅读率提升，推动出版行业增长。
• 图8：国民数字化阅读接触率快速提升，推动数字出版发展。
• 图9：IP联动立体化开发模式，展现IP产业链整合趋势。
• 图10：电影票房复合增速达33%，推动IP需求增长。
• 图11：网络视频付费市场规模快速增长，达187%复合增速。
• 图12：移动游戏市场规模复合增速达120%，推动IP开发需求。
• 图13：数字阅读用户对网文IP改编游戏的参与意愿较高。
• 图14：民营出版企业向左走，锁定头部IP资源。
• 图15：民营出版企业向右走，拓展线上平台。
• 图16：数字阅读产业链图谱，展现广告与付费阅读的双重收入模式。
• 图17：2016年中国数字阅读用户月订阅付费情况。
• 图18：2016年中国数字阅读用户月打赏付费情况。
• 图19：中国移动阅读市场规模及预测，预计未来保持高增长。
• 图20：中国移动阅读市场用户规模及增速。
• 图21：中国移动阅读用户渗透率持续提升。
• 图22：移动阅读付费市场空间测算，预计未来达650亿~1050亿元。
• 图23：2016年中国数字阅读用户对网文IP改编作品的期待程度。
• 图24：新经典子公司及业务架构，展现多元化布局。
• 图25：新经典营业收入变化，增长显著。
• 图26：新经典净利润变化，盈利能力增强。
• 图27：阅文集团旗下平台及品牌，覆盖多领域。
• 图28：阅文集团各板块营收增长情况，显示在线阅读板块增长显著。
• 图29：阅文集团2016年各业务板块收入占比，体现IP运营优势。
• 图30：阅文集团部分IP储备，展示内容资源丰富。
• 图31：掌阅科技数字内容数量及典型作品，展现平台内容多样性。

行业展望

民营出版行业在政策、行业和资本的多重推动下，迎来前所未有的发展机遇。随着IP产业链的不断整合，数字阅读的持续增长，以及资本市场的积极支持，民营出版企业有望在未来实现更广泛的市场覆盖和更高效的变现能力。建议重点关注具备优质IP储备、强大的线上平台布局以及良好资本运作能力的民营出版公司。