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国货品牌摘得彩妆TOP3，珀莱雅跻身护肤TOP10

核心内容

本报告分析了2021年10月中国化妆品及医美行业的市场表现、销售数据以及行业动态，并提供了投资建议与风险提示。重点指出国货品牌在彩妆和护肤领域的崛起趋势，同时提到医美行业因监管趋严而保持增长态势。

主要观点

• 休闲服务板块表现优于市场：2021年10月，休闲服务板块涨幅为3.28%，高于上证综指和创业板指。
• 化妆品市场整体收缩：10月护肤板块销售量和GMV分别同比下降27.7%和28.1%；彩妆销售量和GMV分别同比下降34.65%和38.43%。
• 国货品牌表现亮眼：10月彩妆品牌销售额Top10中，国货品牌占据前三，分别是花西子、完美日记、珂拉琪/COLORKEY；护肤品牌销售额Top10中，珀莱雅为唯一国货品牌。
• 国货彩妆品牌增长显著：花西子、完美日记、珂拉琪等品牌销售额均出现较大下降，但部分国货品牌如薇诺娜、玉泽、米蓓尔等表现突出。
• 医美行业增长强劲：医美指数涨幅达4.00%，远超沪深300指数。行业受益于消费者接受度上升及年轻化趋势，保持高速增长。
• 投资建议：关注具备多品类发展能力的化妆品品牌，如贝泰妮、珀莱雅、上海家化、丸美股份、水羊股份；医美行业则关注华熙生物、爱美客、华东医药、昊海生科、四环医药等。
• 监管趋严：国家加强对医美广告和化妆品市场的监管，出台多项政策，包括《医疗美容广告执法指南》、《儿童化妆品监督管理规定》等，以规范市场秩序。

关键信息

化妆品行业数据回顾

• 10月销售情况：
  • 护肤板块销售量为9217万件，同比下降27.7%；GMV为91亿元，同比下降28.1%。
  • 彩妆板块销售量为7391万件，同比下降34.65%；GMV为36亿元，同比下降38.43%。
• 细分类目表现：
  • 护肤品中，面膜、面部护理套装、乳液/面霜销量占比最高；面部护理套装、面部精华、面膜销售额占比最高。
  • 彩妆中，面部彩妆、唇部彩妆、美容工具GMV占比最高；美容工具、面部彩妆、眼部彩妆销量占比最高。
• 国货品牌表现：
  • 护肤领域：薇诺娜、玉泽、米蓓尔、珀莱雅等国货品牌表现突出，其中玉泽销量同比增长66.28%。
  • 彩妆领域：花西子、完美日记、珂拉琪/COLORKEY进入彩妆Top3，但销售额均出现大幅下降。

医美行业数据回顾

• 行业表现：医美指数涨幅达4.00%，远超沪深300指数，行业整体增长态势良好。
• 个股表现：
  • 医美指数成分股中，金发拉比、朗姿股份、华东医药涨幅领先。
  • 化妆品指数成分股中，珀莱雅、仁和药业、贝泰妮涨幅居前。
• 宏观数据：
  • 2021年9月，CPI同比上涨0.7%，其中消费品价格上涨0.2%，服务价格上涨1.4%。
  • 1~9月化妆品零售总额同比增长17.9%，线上零售额占比达23.6%。

行业动态

• 政策监管加强：
  • 国家市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南》，打击虚假广告。
  • 国家药监局发布《儿童化妆品监督管理规定》及“线上净网线下清源”专项行动。
  • 上海市市场监管局对美容护理器具进行监督抽查，发现不合格产品。
• 市场活动：
  • 有米云·CC数据发布《2021年Q3小红书美妆行业营销报告》，分析美妆市场趋势。
  • 宁波海关查获大量假冒化妆品，涉及6万余件侵权商品。

公司公告

• 爱美客：第三季度营收3.9亿元，同比增长75%；归母净利润2.8亿元，同比增长98%。收购韩国公司完成。
• 华熙生物：第三季度营收10.8亿元，同比增长66%；前三季度累计营收30.1亿元，同比增长89%。
• 华东医药：第三季度营收87.5亿元，同比下降1%；前三季度累计营收259.3亿元，同比增长2%。
• 四环医药：新药申请通过，Ⅲ期临床试验申请获批。
• 昊海生科：第三季度营收4.2亿元，同比增长7%；前三季度累计营收12.7亿元，同比增长43%。
• 鲁商发展：第三季度营收22.8亿元，同比下降35%；前三季度累计营收63.5亿元，同比下降10%。
• 奥园美谷：第三季度营收2.8亿元，同比下降76%；前三季度累计营收14亿元，同比下降1%。
• 苏宁环球：第三季度营收6.8亿元，同比下降1%；前三季度累计营收24.4亿元，同比下降5%。
• 朗姿股份：第三季度营收8.6亿元，同比增长12%；前三季度累计营收26.5亿元，同比增长33%。
• 金发拉比：第三季度营收7893万元，同比下降12%；前三季度累计营收2.1亿元，同比增长1%。
• 珀莱雅：第三季度营收11.0亿元，同比增长21%；前三季度累计营收30.1亿元，同比增长31%。
• 贝泰妮：第三季度营收7.0亿元，同比增长47%；前三季度累计营收21.1亿元，同比增长49%。
• 上海家化：第三季度营收16.2亿元，同比下降3%；前三季度累计营收58.3亿元，同比增长9%。
• 丸美股份：第三季度营收2.6亿元，同比下降23%；前三季度累计营收11.4亿元，同比微增0.04%。
• 水羊股份：第三季度营收11.9亿元，同比增长29%；前三季度累计营收33.1亿元，同比增长41%。

风险提示

• 线上销售数据波动：受促销活动影响，销售数据波动较大，可能影响业绩分析。
• 市场竞争加剧：行业竞争激烈，价格战可能导致利润下降。
• 市场监管趋严：政策加强监管，对行业造成一定压力。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在±5%之间；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在±5%之间；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

重要声明

本报告由华安证券研究所发布，分析师具备证券投资咨询执业资格，信息来源于合法合规渠道，仅供参考，不构成投资建议。报告内容不得私自转载或转发，否则承担相应法律责任。