2025-04-20-PitchBook-PitchBook年一季度医疗保健服务公共报表和估值指南（英）_10页_493kb

2025年Q1医疗保健服务行业公开公司概况与估值指南摘要

关键要点

• 沃尔格林私有化：3月6日，沃尔格林博茨药房集团将以100亿美元被私募股本公司Sycamore Partners收购。此次交易可能导致美国药房零售渠道集中度提升，亚马逊、沃尔玛等电商公司可能趁机扩大市场份额。沃尔格林股价五年内下跌75%，反映出其在数字化转型和竞争方面表现不佳。
• 医疗保健服务板块表现优异：2025年第一季度，医疗保健服务板块整体表现优于标普500和纳斯达克指数。重要公司如CVS Health、Align Health等股价涨幅超过50%。
• 板块表现分化：支付提供商和以价值为基础的护理表现较强，而医院和长期护理服务表现相对较弱。尽管整体较差，但普遍仍优于大盘指数。
• 估值趋同：过去几年，医疗保健服务行业的市销率（EV/Sales）和企业价值与息税折旧摊销前利润比率（EV/EBITDA）趋于一致，各业务板块间的估值差距缩小。EV/EBITDA值普遍在8-12倍之间。

股票回报

• 支付提供商、以价值为基础的护理、行为健康与家庭护理与药品服务等不同板块股票表现各异。大部分公司表现优于大盘，部分公司长期表现强势。
• 医院和康复护理板块平均股价中位数下降约14%，表现相对较弱。

估值

• 沃尔格林被收购突显行业整合趋势，而从市盈率和市销率数据上看，整体估值趋同，反映市场对公司估值趋于理性，回归基本面。
• 虽然部分公司估值因盈利改善或发展预期而短暂上涨，但长期趋向整体稳定。

收入概况

• 行业整体收入均有增长，但结构差异显著。以价值为基础的护理和行为健康等新业务增长迅速，而传统服务如医院收入增长较缓慢。
• 不同公司的收入轨迹也在变化，部分创新型企业显示出强劲增长。

EBITDA概况

• 医疗保健行业各公司EBITDA增长率和幅度悬殊，创新型医疗公司表现强劲，传统实体医院EBITDA增长相对温和。
• 不同投资标的的盈利水平和增长趋势各具特色，投资者需从细分领域评估投资机会。

免责声明
PitchBook 报告数据虽可靠，但不构成投资建议。该报告不提供买卖任何证券的推荐。