20240416-冠通期货-豆粕偏强运行_下方多单减仓_4页_294kb

豆粕市场分析报告

一、基本面分析及观点

国内原料端大豆到港情况有所缓解，但后续大豆集中到港仍可能推升油厂供应。当前猪价阶段见顶，养殖需求阶段性回落，但前期育肥及能繁母猪去化不及预期，整体需求仍保持稳定。下游需求略有回暖，整体供需偏稳中向好。豆粕主力合约创出阶段新高，短期内可顺势减仓。

二、市场现状

期货方面，豆粕主力合约收盘报3385元/吨，上涨8.9%，持仓增加5.84万手。现货方面，江苏地区报价3300元/吨，较前一日上涨20元/吨。进口大豆压榨利润方面，美湾5月交货成本为平水，巴西5月交货利润约176元/吨。

三、供需情况

1. 进口大豆到港：截至4月12日当周，国内进口大豆到港量1365万吨，较前一周减少1640万吨。4月大豆到港量预估为7735万吨左右。
2. 豆粕产量与库存：
   • 供应端：本周豆粕产量达13017万吨，较前一周显著增加。
   • 库存方面：豆粕库存3131万吨，较前一周减少453万吨。
3. 需求端：下游提货量继续增加14万吨，饲料企业库存折合天数从771天降至703天，显示补货积极性有所提升。

四、国际动态

1. 美国大豆种植及出口情况
   • 本周美国大豆种植率2%，高于市场预期；
   • 4月4日当周对华出口装船大豆同比下降326吨，净销售则小幅增加；
   • 截至4月9日，约22%的大豆种植区面临干旱。
2. 南美大豆出口
   • 阿根廷本周对中国无发船，巴西4月累计发船量已增至3801万吨；
   • 对华排船方面，阿根廷本周新增78万吨，巴西5282万吨；
   • 下游港口库存水平仍然偏低。

五、风险提示

美豆库存上调，巴西产量提升，国内基本面支撑有所减弱，技术性减仓建议。