基于WIOT表测算冲击影响与获益行业：为何削减美中逆差优于关税回击？-20180521-申万宏源-11页

中美贸易争端与削减逆差的经济分析总结

核心内容概述

本文分析了中美贸易争端的背景、进展及未来可能的走向，重点探讨了削减贸易逆差相较于实施关税回击的利弊。通过使用WIOT表（世界投入产出表）进行量化测算，文章指出，若美国对华加征25%关税，将对中国经济造成显著冲击，而通过扩大进口来削减对美顺差则是一种更为可控的折中方案。同时，文章还评估了美国加税对自身经济的影响，并预测中国未来扩大对美进口的领域。

主要观点

1. 中美贸易争端背景与进展

   • 美国通过301条款对中国发起贸易战，目标是减少对华贸易逆差。
   • 中国在谈判中选择扩大进口以削减对美顺差，而非直接加征关税回击。
   • 双方在5月19日达成阶段性共识，同意通过削减逆差、扩大进口、加强知识产权保护等措施缓和贸易争端。

2. 削减逆差优于关税回击

   • 中国接受削减对美顺差2000亿美元的条件，是为了避免美国加征25%关税带来的更大冲击。
   • 美国加征25%关税对中国经济的冲击较大，预计会导致GDP减少1792亿至3258亿美元。
   • 中国扩大进口的负面影响相对可控，有利于技术进步、国际收支结构调整及内需扩大。

3. WIOT表分析方法

   • WIOT表用于测算一国出口需求的外生冲击对另一国经济的连带影响。
   • 基于该表，测算出美国加税对“计算机、电子和光学产品”、“电气设备制造”、“机械设备制造”等中国对美出口主要行业造成直接冲击，并通过中间品需求影响其他产业。
   • 美国加税也会对自身出口造成连带影响，特别是对化工、金属、食品等行业的中间品出口产生负面影响。

关键信息

1. 美国加征25%关税对中国经济的影响

• GDP损失：若出口价格弹性为0.55，GDP缩减1792亿美元；若为1，缩减3258亿美元。
• 行业冲击：
  • 直接冲击：计算机、电子和光学产品（减少253亿美元）；电气设备制造（减少75.6亿美元）；机械设备制造（减少63.4亿美元）。
  • 间接冲击：科学研究和发展（减少0.029%）、橡胶和塑料制品制造（减少0.022%）、基本金属制造（减少0.02%）等。

2. 美国加税对自身经济的影响

• 中间品出口减少：美国对中国中间品出口减少约161.2亿美元（按价格弹性0.55）至293亿美元（按价格弹性1）。
• 行业影响：
  • 化学品和化工产品制造（减少9.6亿美元）；
  • 基本金属制造（减少6.6亿美元）；
  • 橡胶和塑料制品制造（减少5.2亿美元）；
  • 食品、饮料和烟草制品制造（减少4.2亿美元）。

3. 中国扩大进口的领域

• 货物贸易：重点进口中高端工业品，如汽车、飞机、集成电路、精密机床、电子通信产品等；同时扩大农产品（大豆、棉花）和能源（页岩气、石油）的进口。
• 服务贸易：加大旅游、教育、电影、计算机和信息服务、金融服务、与知识产权相关的技术服务等领域的进口。

结论

• 中国选择通过扩大进口来削减对美顺差，是基于对中美经济相互依存的现实考量，是一种相对温和、成本较低的应对策略。
• 尽管短期会对GDP增长造成压力，但长期来看有助于技术进步、消费升级及国际收支结构优化。
• 中美经济高度融合，贸易战全面开打将对双方造成重大损失，因此通过谈判达成共识是更优解。

量化分析依据

• 研究方法：基于WIOT表，测算美国加税对中美两国经济的传导路径及影响。
• 数据来源：使用2014年WIOT表数据，简化行业分类至47个相关行业。
• 价格弹性：中国对美出口价格弹性按0.55测算，若按1测算则冲击更大。

建议与展望

• 短期：中国扩大进口可能对GDP造成一定压力，但影响可控。
• 长期：有助于推动产业升级、扩大内需、提升消费水平，同时促进技术进步。
• 中美关系：双方经济高度互补，贸易战升级将不利于全球经济，谈判仍是最佳选择。