20250303-国联期货-期货定价因子系列专题（二）_基于多因子的黄金中长期择时策略_10页_1mb

该报告基于前期研究，构建了黄金期货中长期择时策略，使用六个因子：美国未偿公共债务总额、全球央行净购金、美元指数、美国10年期国债实际利率、COMEX非商业多头持仓及美联储货币政策预期。报告首先对因子进行数据处理，包括删除更新慢的数据、数据平滑和填充空白，以确保回测准确性。策略通过因子打分构建复合因子，结合价格信号开多空单。

回测结果显示，COMEX黄金期货多因子择时策略年化收益率95%，最大回撤213%。上期所黄金期货策略年化576%，最大回撤1643%。尽管收益率未显著提升，但最大回撤大幅降低，收益曲线更平滑，除2013年和2015年小幅亏损外，其余年份均获正收益。报告提供最新择时信号，建议持有黄金多单。

此策略在风险管理上表现优越，适用于黄金投资决策。总体而言，多因子模型有效提高了策略的稳定性，减少了市场波动带来的风险暴露。