20251111-浙商证券-2026年机械出口链年度投资策略_需求向好_出海致远_44页_2mb

标题：2026年机械出口链年度投资策略报告总结

1. 2026年机械出口链基本面展望

• 需求端：全球延续弱复苏态势，美元指数疲软，中美关系缓和叠加产能转移，支撑我国机械出口。美国需求韧性较强，欧洲仍在寻底，新兴市场分化明显。
• 价格端：美元指数暂缓，中美CPI-PPI差值支撑出口企业盈利能力；海运费用回落，汇率环境整体友好，但人民币兑欧元贬值对外需较为有利。
• 出海趋势：我国出口链展现韧性，结构性需求优势显著，多元市场布局（如东南亚等）有效对冲风险。

2. 主要投资方向与逻辑

（1）对美出口精选景气

• 核心逻辑：美国中期选举发力，AI再工业化、廉价能源、地产链施压、减税等政策刺激需求；软着陆概率较高，对美出口依旧具有超额机会。
• 重点方向：
  • 低价能源：柴发、燃气设备（例如潍柴动力）；
  • 工具链：高端制造业回流受益（巨星科技、创科实业、泉峰控股）；
  • AI 产能：PCB设备（大族激光）；
  • 折叠能源与需求：较高消费弹性产品。

（2）非美出口行稳致远

• 核心逻辑：新兴市场增长稳健，一带一路深化，重点国别如中东、拉美、东南亚需求旺盛，产品定价能力较强。
• 重点方向：
  • 工程机械龙头（三一重工、徐工机械）；
  • 纺服设备：数码印花渗透率提升，外部需求爆发（宏华数科、杰克科技）；
  • 顺周期消费：出行链（宇通客车、春风动力、隆鑫通用）；豪华跨界车与电动车趋势受益。

（3）新兴市场精选机会

• 三大主线：
  1. 产能转移国（墨西哥、越南）承接订单；
  2. 资源优势国（中东、拉美）基建加速推进；
  3. 大内需国（印度、印尼）城镇化、人口持续驱动机械消费。

3. 关键投资主线及标的分析

主线一：对美出口精选景气

• 工具类：巨星科技、创科实业、泉峰控股；
• AI PCB：大族激光；
• 柴发：潍柴动力；
• 可选消费：涛涛车业、浙江鼎力。

主线二：非美出口行稳致远

• 工程机械：徐工机械、三一重工；
• 出行链：宇通客车、春风动力、隆鑫通用；
• 新能源与电子：中重科技（冶炼设备）、绿田机械（高压清洗机）。

4. 风险提示

• 宏观经济：美欧可能出现衰退预期、汇率波动超预期影响整体出口表现；
• 政策监管：贸易摩擦升级、关税调整；全球供应链重组可能影响竞争力；
• 原材料与需求：大宗商品价格波动、新兴市场政策变动、资金流动性问题。

5. 投资建议与结论

• 推荐：高景气赛道、海外定价能力突出、一带一路配套逻辑强的标的。建议重点配置美国再工业化与新兴市场双受益型企业；
• 评级：看好该行业未来表现，建议投资者重点关注主线标的及财报增长拐点预测强的公司；
• 2026线索：聚焦外需稳增、技术替代加快、政企订单释放，中报与一季报行情具备强预期差。